GXO 物流公司 (NYSE:GXO) 债务使用似乎相当合理

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每个实际投资者都担心这个问题。 因此，在考虑任何股票的风险程度时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 重要的是，GXO Logistics, Inc.(NYSE:GXO) 确实有债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处在于它通常代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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GXO Logistics 有多少债务？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2024 年 3 月底，GXO Logistics 的债务为 15.3 亿美元，比一年前的 16.5 亿美元有所减少。 另一方面，该公司拥有 4.24 亿美元现金，净债务约为 11.1 亿美元。

GXO 物流公司的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 GXO Logistics 在 12 个月内到期的负债为 26.3 亿美元，12 个月后到期的负债为 38.5 亿美元。 与这些债务相抵消的是，该公司拥有 4.24 亿美元的现金以及价值 16.9 亿美元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 43.7 亿美元。

相对于 58.9 亿美元的市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东密切关注 GXO Logistics 的债务使用情况。 如果贷方要求其加强资产负债表，股东很可能会面临严重的资产稀释。

为了衡量一家公司的债务相对于其盈利的情况，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

GXO 物流公司的净债务与息税折旧及摊销前利润的比率为 1.5，利息保障倍数为 4.4 倍，在我们看来，GXO 物流公司对债务的使用可能相当合理。 但利息支出肯定足以让我们考虑其债务的可负担性。 去年，GXO Logistics 的息税前利润增长了 2.2%。 虽然这很难让我们感到震惊，但在债务问题上却是一个积极因素。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，企业未来的盈利能力将决定 GXO 物流公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 最近三年，GXO Logistics 的自由现金流占息税前盈利（EBIT）的 66%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例基本正常。 这种自由现金流使公司在适当的时候能够很好地偿还债务。

我们的观点

根据我们的分析，GXO Logistics 将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流，这表明该公司在偿还债务方面不会有太大问题。 但我们在上文提到的其他因素并不那么令人鼓舞。 例如，它的总负债水平让我们对其债务感到有些紧张。 综上所述，我们对 GXO 物流公司的债务水平持谨慎态度。 虽然债务确实有可能带来更高的潜在回报，但我们认为股东绝对应该考虑债务水平如何可能使股票风险更高。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们认为 GXO Logistics 就有 一个值得注意的警示信号 。

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