达美航空公司 (NYSE:DAL) 是否负债过多？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们可以看到，达美航空公司（Delta Air Lines, Inc. 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使他们以不良价格筹集资金。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要做的是将现金和债务放在一起看。

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达美航空公司有多少债务？

您可以点击下图了解更多详情，该图显示，截至 2023 年 12 月底，达美航空的债务为 197 亿美元，比一年前的 225 亿美元有所减少。 不过，该公司还有 38.7 亿美元的现金，因此其净债务为 158 亿美元。

达美航空的资产负债表有多强？

根据最新公布的资产负债表，达美航空在 12 个月内到期的负债为 264 亿美元，12 个月后到期的负债为 361 亿美元。 与此相抵，该公司有 38.7 亿美元的现金和 31.3 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 555 亿美元。

这一赤字给这家市值 306 亿美元的公司蒙上了一层阴影，就像一尊耸立在凡人面前的巨人。 因此，我们认为股东们需要密切关注这一点。 说到底，如果达美航空的债权人要求其偿还债务，达美航空可能需要进行一次大规模的资本重组。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

达美航空公司的债务与息税折旧及摊销前利润的比率为 2.0，它巧妙而负责任地使用了债务。 而诱人的利息保障率（息税折旧摊销前利润是利息支出的 7.3 倍）当然不会消除人们的这种印象。 重要的是，达美航空的息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月中增长了 53%，这种增长将使其更容易处理债务。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定达美航空能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能会喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利（EBIT）是否带来了相应的自由现金流。 在过去的两年里，达美航空公司报告的自由现金流只占息税前利润的 11%，这实在是太低了。 对我们来说，如此低的现金转化率让我们对其偿债能力产生了一丝疑虑。

我们的观点

对于达美航空试图控制其负债总额的努力，我们并不看好。 但好的一面是，其息税前盈利（EBIT）的增长率是一个好迹象，让我们更加乐观。 从资产负债表来看，考虑到所有这些因素，我们确实认为债务让达美航空的股票有点风险。 有些人喜欢这种风险，但我们注意到了潜在的隐患，所以我们可能更希望它少背负一些债务。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这就是一个例子：我们发现了 达美航空的一个警示信号 ， 你 应该注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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