太阳城航空公司控股公司 (NASDAQ:SNCY) 的资产负债表健康吗？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我所知道的每一个实际投资者都担心这种可能性。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致毁灭。 重要的是，太阳城航空公司控股公司(NASDAQ:SNCY) 确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就会任由贷款人摆布。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，一种更常见（但仍然代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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太阳城航空公司控股公司的债务情况如何？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，2024 年 3 月，太阳城航空公司控股公司的债务为 3.881 亿美元，低于一年前的 4.123 亿美元。 不过，该公司有 1.612 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 2.269 亿美元。

太阳城航空公司控股公司的资产负债表健康状况如何？

从最新的资产负债表中我们可以看出，太阳城航空公司控股公司有 3.836 亿美元的负债将在一年内到期，还有 7.145 亿美元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 1.612 亿美元的现金以及价值 3750 万美元的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 8.993 亿美元。

这一赤字给这家市值 5.413 亿美元的公司蒙上了一层阴影，就像一尊耸立在凡人面前的巨人。 因此，我们绝对认为股东们需要密切关注这一点。 毕竟，如果太阳国航空控股公司今天不得不向债权人偿付债务，那么它很可能需要进行一次大规模的资本重组。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

从其净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）之比为 1.0 和利息保障倍数为 3.6 来看，我们认为太阳城航空公司控股公司的债务使用方式可能相当合理。 但利息支出肯定足以让我们思考其债务的可负担性。 值得注意的是，太阳城航空公司控股公司的息税前盈利（EBIT）如雨后春笋般崛起，在过去 12 个月里增长了 42%。这将使其更容易管理债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定太阳城航空公司控股公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，公司只能用冰冷的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 从过去三年的情况来看，太阳城航空公司控股公司实际上总体上是现金流出。 对于一家自由现金流为负的公司来说，债务通常更加昂贵，而且几乎总是风险更大。股东们应该希望情况有所改善。

我们的观点

从表面上看，太阳城航空公司控股公司将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的做法让我们对该公司的股票持怀疑态度，其总负债水平并不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更有吸引力。 但好的一面是，其息税前利润增长率是一个好迹象，让我们更加乐观。 总的来说，我们认为可以说太阳城航空公司控股公司的债务足以让其资产负债表面临一些真正的风险。 如果一切顺利，这可能会带来回报，但债务的不利之处在于永久性亏损的风险更大。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 然而，并非所有投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 请注意， 在我们的投资分析中 ， 太阳城航空公司控股公司（Sun Country Airlines Holdings）正显示出 两个警示信号 ，您应该了解...

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