为什么 Allegiant Travel (NASDAQ:ALGT) 有沉重的债务负担？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 由此看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，Allegiant Travel Company（纳斯达克股票代码：ALGT）也在利用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使他们以不良价格筹集资金。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会把现金和债务放在一起看。

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Allegiant Travel 的债务是多少？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 12 月，Allegiant Travel 的债务为 18.0 亿美元，比一年前的 16.0 亿美元有所增加。 不过，该公司有 8.147 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 9.897 亿美元。

Allegiant Travel 的资产负债表有多强？

根据最新公布的资产负债表，Allegiant Travel 在 12 个月内到期的负债为 12.1 亿美元，12 个月后到期的负债为 23.3 亿美元。 另一方面，该公司拥有 8.147 亿美元现金和价值 7070 万美元的一年内到期应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 26.6 亿美元。

这对这家市值 13.5 亿美元的公司本身来说是个沉重的负担，就像一个孩子背着装满书本、运动装备和小号的大背包在苦苦挣扎一样。 因此，毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 最后，如果债权人要求偿还债务，Allegiant Travel 可能需要进行大规模的资本重组。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

Allegiant Travel 的净债务为息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的 2.4 倍，不算太高，但其利息保障显得有点偏低，息税折旧及摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的 4.1 倍。 虽然我们对此并不太担心，但这确实表明利息支出在某种程度上是个负担。 重要的是，Allegiant Travel 的息税前利润在过去 12 个月里增长了 95%，这种增长将使其更容易处理债务问题。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但是，未来的收益才是决定 Allegiant Travel 未来能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，Allegiant Travel 的自由现金流总计出现了大量负值。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

从表面上看，Allegiant Travel 将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的做法让我们对该股持怀疑态度，其总负债水平并不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更有诱惑力。 但好的一面是，其息税前利润增长率是一个好迹象，让我们更加乐观。 总的来说，在我们看来，Allegiant Travel 的资产负债表确实给业务带来了相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了Allegiant Travel 公司的 3 个警示信号（其中 1 个不容忽视！），您在投资前应加以注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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