流明技术公司 (NYSE:LUMN) 的债务使用可能被认为存在风险

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险程度时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 重要的是，流明技术公司（NYSE:LUMN）确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

为什么债务会带来风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起看。

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流明科技公司的净债务是多少？

如下所示，截至 2024 年 3 月，流明科技的债务为 184 亿美元，低于上一年的 196 亿美元。 不过，由于该公司拥有 15.8 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 168 亿美元。

流明科技的资产负债表健康状况如何？

最新的资产负债表数据显示，流明科技有 38.2 亿美元的负债将在一年内到期，289 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 15.8 亿美元的现金和 13.7 亿美元的应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 297 亿美元。

对于这家市值 12.5 亿美元的公司来说，负债不足就像一个孩子背着装满书本、运动装备和小号的大背包在苦苦挣扎。 因此，我们认为股东们一定要密切关注这一点。 毕竟，如果流明技术公司今天不得不向债权人偿付债务，那么它很可能需要进行一次重大的资本重组。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们要考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务相对于收益。

虽然流明技术公司的债务与息税折旧及摊销前利润比率（4.5）表明该公司使用了一些债务，但其利息保障率却很低，仅为 0.69，表明该公司的杠杆率很高。 这在很大程度上是由于该公司的折旧和摊销费用巨大，这意味着其息税折旧摊销前利润（EBITDA）是一个非常宽松的盈利衡量标准，其债务可能比表面看起来更像是一个负担。 很明显，借贷成本近期对股东回报产生了负面影响。 更糟糕的是，路明科技去年的息税前盈利（EBIT）下降了 72%。 如果长期保持这样的盈利状况，要还清债务简直是痴人说梦。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定流明科技能否长期巩固其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 最近三年，流明技术公司的自由现金流占息税前利润的 53%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例基本正常。 这种自由现金流使公司在适当的时候能够很好地偿还债务。

我们的观点

坦率地说，流明技术公司的息税前利润增长率及其保持总负债的记录都让我们对其债务水平感到不舒服。 但好的一面是，它将息税前利润转化为自由现金流是一个好迹象，让我们更加乐观。 在考虑了上述数据后，我们认为流明科技公司的债务过高。 对有些人来说，这种风险性是可以接受的，但对我们来说肯定不合适。 考虑到流明科技使用债务的风险，理智的做法是 检查内部人士是否已经在抛售股票。

如果经过这一切，你对一家快速增长、资产负债表稳健的公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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