我们认为 T-Mobile US (NASDAQ:TMUS) 在债务问题上存在一定风险

沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，T-Mobile US, Inc.(NASDAQ:TMUS) 也在使用债务。 但股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

当企业不能轻易用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 如果情况变得非常糟糕，贷款人可能会控制企业。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司因为贷款人迫使其以不良价格筹集资金而永久性地稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并且对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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T-Mobile US 的净债务是多少？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2024 年 3 月，T-Mobile US 的债务为 782 亿美元，比一年前的 747 亿美元有所增加。 不过，该公司还有 67.1 亿美元的现金，因此其净债务为 715 亿美元。

T-Mobile US 的负债情况

根据最新公布的资产负债表，T-Mobile US 在 12 个月内到期的负债为 206 亿美元，12 个月后到期的负债为 1 236 亿美元。 与这些债务相抵消，该公司有 67.1 亿美元的现金和价值 87.6 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，它的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 1 287 亿美元。

相对于其 1,927 亿美元的巨大市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东密切关注 T-Mobile US 的债务使用情况。 如果贷款人要求其加强资产负债表，股东很可能会面临严重的稀释。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

T-Mobile US 的净债务是其息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的 2.4 倍，非常合理，而去年其息税折旧及摊销前利润的利息支出覆盖率仅为 4.8 倍。 虽然这些数字并没有引起我们的警觉，但值得注意的是，该公司的债务成本正在产生实际影响。 如果 T-Mobile US 去年的息税前利润（EBIT）增长率能保持在 17% 的水平上，那么它的债务负担将更容易管理。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，企业未来的盈利能力将决定 T-Mobile 美国公司能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 最近三年，T-Mobile 美国公司的自由现金流占息税前利润的 25%，低于我们的预期。 在偿还债务方面，这并不理想。

我们的观点

在我们看来，T-Mobile US 将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流以及总负债水平无疑会对其造成影响。 但息税前盈利（EBIT）增长率确实让我们感到欣慰。 综合上述数据，我们认为 T-Mobile US 的债务确实使其有点风险。 这并不一定是坏事，因为杠杆可以提高股本回报率，但这也是需要注意的。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 请注意， 在我们的投资分析中 ， T-Mobile US 显示了 3 个警示信号 ，您应该了解...

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