这 4 项指标表明美兆电子 (NYSE:MEI) 正在大量使用债务

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 我们注意到，Methode Electronics, Inc.(NYSE:MEI) 的资产负债表上确实有债务。 但股东们会担心这些债务吗？

债务何时成为问题？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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Methode Electronics 的净债务是多少？

下图显示，截至 2024 年 1 月，Methode Electronics 的债务为 3.355 亿美元，比一年前的 2.013 亿美元有所增加。 另一方面，该公司拥有 1.229 亿美元现金，净债务约为 2.126 亿美元。

美示电子的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，Methode Electronics 有 2.299 亿美元的负债将在一年内到期，还有 4.266 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵消的是，它有 1.229 亿美元的现金和 2.839 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 2.497 亿美元。

相对于其 4.077 亿美元的市值，这一赤字相当可观，因此这确实表明股东应密切关注美高森美电子的债务使用情况。 如果其贷款人要求其加强资产负债表，股东将可能面临严重的稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），并计算其未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBIT）覆盖其利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优势在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与 EBITDA 的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

虽然 Methode Electronics 的债务与息税折旧摊销前利润比率（2.6）表明它使用了一些债务，但其利息保障却非常弱，仅为 1.8，表明杠杆率很高。 这在很大程度上是由于该公司大量的折旧和摊销费用，这意味着其息税折旧摊销前利润（EBITDA）是一个非常宽松的盈利衡量标准，其债务可能比表面看起来更像是一个负担。 因此，股东们也许应该意识到，最近利息支出似乎真的影响到了公司业务。 股东们应该知道，Methode Electronics 去年的息税前盈利（EBIT）下降了 74%。 如果继续下降，那么偿还债务将比在素食大会上出售鹅肝还要困难。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Methode Electronics 是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，您可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的利润预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利（EBIT）是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年中，Methode Electronics 产生了相当于其息税前利润 63% 的强劲自由现金流，与我们的预期差不多。 这些自由现金流使该公司在适当的时候处于偿还债务的有利地位。

我们的观点

从表面上看，Methode Electronics 的利息覆盖率让我们对该股持怀疑态度，其息税前利润增长率并不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 但至少，它在将息税前利润转化为自由现金流方面还算不错；这一点令人鼓舞。 综合考虑上述因素，我们认为美施电子的债务似乎让它有点冒险。 这并不一定是坏事，但我们一般会觉得减少杠杆会更舒服。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 为此，您应该了解 我们在 Methode Electronics 发现的 2 个警告信号 （其中 1 个有点令人不快）。

归根结底，关注没有净债务的公司往往更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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