TTM Technologies (NASDAQ:TTMI) 利用债务承担一定风险

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们可以看到，TTM 科技公司（纳斯达克股票代码：TTMI）确实在业务中使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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TTM Technologies 有多少债务？

如下图所示，截至 2024 年 1 月，TTM 科技公司的债务为 9.193 亿美元，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 不过，由于该公司有 4.535 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 4.659 亿美元。

TTM Technologies 的负债情况

最新的资产负债表数据显示，TTM Technologies 有 7.04 亿美元的负债将在一年内到期，11.1 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，该公司有 4.535 亿美元现金和价值 7.123 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 6.468 亿美元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为 TTM 科技公司的市值为 14.9 亿美元，所以如果需要的话，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务是否带来过多风险的迹象。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

尽管 TTM Technologies 的债务仅为 1.7，但其利息保障率却非常低，仅为 2.3。 其主要原因是折旧和摊销费用太高。 虽然公司经常吹嘘这些费用是非现金的，但大多数此类业务都需要持续投资（不计入费用）。 重要的是，在过去 12 个月里，TTM Technologies 的息税前盈利（EBIT）下降了 36%，令人瞠目结舌。 如果这种盈利趋势持续下去，那么偿还债务就像赶猫上过山车一样容易。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 TTM Technologies 是否能在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步是看看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，TTM 科技公司产生了相当于息税前利润 70% 的稳定自由现金流，与我们的预期相差无几。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务奠定了良好的基础。

我们的观点

TTM Technologies 在息税前利润（EBIT）增长方面的挣扎让我们对其资产负债表的实力产生了怀疑，但我们考虑的其他数据点却相对值得肯定。 例如，它将息税前利润转换为自由现金流的做法令人耳目一新。 考虑到讨论的所有因素，我们认为 TTM 科技公司在使用债务时似乎冒了一些风险。 因此，尽管这种杠杆作用确实提高了股本回报率，但我们并不希望看到股本回报率从此提高。 鉴于我们对该股的犹豫不决，我们很想知道 TTM Technologies 内部人士最近是否出售了任何股票。 点击这里查看内部人士最近是否出售股票。

最后，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别名单（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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