Sanmina (NASDAQ:SANM) 是否负债过多？

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，Sanmina Corporation（纳斯达克股票代码：SANM）的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务何时成为问题？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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Sanmina 有多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，它显示 Sanmina 在 2023 年 12 月的债务为 3.256 亿美元，低于一年前的 3.425 亿美元。 然而，资产负债表显示它持有 6.316 亿美元的现金，因此它实际上拥有 3.06 亿美元的净现金。

三美纳的资产负债表有多健康？

从最新的资产负债表中我们可以看到，三美纳有 18.2 亿美元的负债将在一年内到期，还有 5.222 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 6.316 亿美元的现金和 15.5 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 1.663 亿美元。

由于公开交易的 Sanmina 股票总价值为 33.2 亿美元，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 尽管如此，我们显然仍应继续关注其资产负债表，以防出现恶化。 虽然它的负债值得注意，但 Sanmina 的现金也多于债务，因此我们很有信心它能安全地管理其债务。

好消息是，Sanmina 的息税前盈利（EBIT）在 12 个月内增长了 3.6%，这应该会减轻人们对债务偿还的担忧。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定三美纳能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 虽然三美纳的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 从最近三年的情况来看，Sanmina 录得的自由现金流为息税前盈利（EBIT）的 50%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转换率增加了处理负债的难度。

总结

我们可以理解投资者对三美纳负债的担忧，但它拥有 3.06 亿美元的净现金这一事实可以让我们放心。 因此，我们并不担心三美纳的债务使用问题。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们发现了 Sanmina 的 一个警示信号 ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

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