我们认为哈默尼克 (NASDAQ:HLIT) 在债务问题上存在一定风险

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，Harmonic Inc.(NASDAQ:HLIT) 在其业务中确实使用了债务。 但更重要的问题是：债务带来的风险有多大？

债务会带来什么风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理--对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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什么是 Harmonic 的债务？

您可以点击下图了解更多详情，该图显示，2023 年 12 月，Harmonic 的债务为 1.303 亿美元，与前一年基本持平。 不过，它也有 8430 万美元的现金，因此净债务为 4600 万美元。

Harmonic 的资产负债表有多健康？

最新的资产负债表数据显示，Harmonic 有 2.724 亿美元的负债将在一年内到期，5890 万美元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 8430 万美元的现金和 1.463 亿美元的应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 1.008 亿美元。

当然，Harmonic 的市值为 11.8 亿美元，因此这些负债可能是可控的。 但是，我们建议股东在未来继续关注公司的资产负债表。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和没有折旧和摊销费用的情况下，债务相对于盈利的情况。

Harmonic 的净债务仅为 EBITDA 的 1.3 倍，这表明它肯定不是一个不计后果的借贷者。 它的利息保障倍数为 8.8 倍，绰绰有余。 好在 Harmonic 的负担并不太重，因为其息税前利润比去年下降了 52%。 当一家公司的盈利下滑时，它有时会发现与贷款人的关系也会变差。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Harmonic 是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化成了自由现金流。 最近三年，Harmonic 录得的自由现金流占息税前利润的 25%，低于我们的预期。 在偿还债务方面，这并不理想。

我们的观点

哈默尼克在息税前利润（EBIT）增长方面的挣扎让我们对其资产负债表的实力产生了怀疑，但我们考虑的其他数据点却相对值得肯定。 但好的一面是，它用息税前利润来支付利息支出的能力并不差。 综合考虑上述数据点，我们认为哈默尼克的债务确实让它有点风险。 这并不一定是坏事，因为杠杆可以提高股本回报率，但这也是需要注意的地方。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 请注意， 在我们的投资分析中 ， Harmonic 显示了 两个警告信号， 其中一个让我们有点不舒服......

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那么不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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