CDW (NASDAQ:CDW) 拥有相当健康的资产负债表

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到，威尔斯公司（纳斯达克股票代码：CDW）的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们是否应该担心其债务的使用呢？

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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威尔斯的净债务是多少？

您可以点击下图了解更多详情。下图显示，截至 2023 年 12 月底，威尔斯的债务为 60.8 亿美元，比一年前的 64.4 亿美元有所减少。 另一方面，该公司拥有 5.887 亿美元现金，净债务约为 54.9 亿美元。

威尔斯的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到，威尔斯在 12 个月内到期的负债为 54.4 亿美元，12 个月后到期的负债为 58.0 亿美元。 另一方面，它有 5.887 亿美元的现金和 51.5 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 55 亿美元。

当然，威尔斯拥有 332 亿美元的巨额市值，因此这些负债可能是可控的。 不过，我们认为值得密切关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务与盈利的关系。

威尔斯的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）之比为 2.7，这表明它利用了相当大的杠杆作用来提高收益。 从好的方面看，其息税前利润是利息支出的 7.8 倍，净债务与息税前利润的比率相当高，为 2.7。 值得注意的是，去年威尔斯的息税前盈利与去年持平。 我们更希望看到一些盈利增长，因为这总是有助于减少债务。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定威尔斯能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们总是检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 最近三年，威尔斯的自由现金流占息税前利润的 67%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例基本正常。 这种自由现金流使公司在适当的时候能够很好地偿还债务。

我们的观点

根据这项分析，威尔斯将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流的做法以及其利息覆盖率都是非常积极的。 另一方面，其净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率让我们对其债务不太放心。 考虑到上述所有因素，我们认为威尔斯的债务管理似乎相当不错。 但我们要提醒的是：我们认为债务水平较高，有必要对其进行持续监控。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了 威尔斯公司的一个警示信号 ，您应该注意。

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