莎莉美容控股公司（NYSE:SBH）为何受债务拖累？

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 重要的是，莎莉美容控股公司（NYSE:SBH）确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务会带来什么风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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莎莉美容控股公司的债务情况如何？

如下所示，截至 2024 年 3 月，莎莉美控股的债务为 10.4 亿美元，低于上一年的 11 亿美元。 另一方面，该公司拥有 9,720 万美元现金，净债务约为 9.474 亿美元。

莎莉美容控股公司的资产负债表有多强？

从最近的资产负债表可以看出，莎莉美控股有 6.438 亿美元的负债将在一年内到期，还有 15.5 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，它有 9720 万美元的现金和价值 8760 万美元的一年内到期的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 20.1 亿美元。

这对价值 11.2 亿美元的公司本身来说是个沉重的负担，就像一个孩子背着装满书本、运动装备和小号的大背包在苦苦挣扎一样。 因此，我们认为股东们一定要密切关注这一点。 毕竟，如果莎莉美控股公司今天必须向债权人偿还债务，那么它很可能需要进行一次重大的资本重组。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们既要考虑有折旧和摊销费用的债务，也要考虑无折旧和摊销费用的债务。

莎莉美控股公司的净债务为息税折旧及摊销前利润的 2.3 倍，非常合理，而去年息税折旧及摊销前利润仅为利息支出的 3.9 倍。 虽然我们对此并不太担心，但这确实表明利息支出是个负担。 不幸的是，莎莉美控股公司的息税前盈利（EBIT）在过去四个季度里下降了 18%。 如果盈利继续以这样的速度下滑，那么处理债务将比带三个五岁以下的孩子去高档餐厅吃饭还要困难。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定莎莉美控股公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 过去三年，莎莉美控股的自由现金流占息税前利润的 42%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理负债的难度。

我们的观点

从表面上看，莎莉美控股的息税前利润增长率让我们对该股持怀疑态度，其总负债水平也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 但至少它将息税前利润转换为自由现金流的能力还不算太差。 综合上述数据，我们认为莎莉美控股公司的负债过高。 对有些人来说，这种风险性是可以接受的，但对我们来说，它肯定不会让我们满意。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们 在 莎莉美控股公司（Sally Beauty Holdings ）身上 发现了一个警示信号 ，了解这些信号应该成为您投资过程中的一部分。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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