Gap (NYSE:GPS)似乎在合理使用债务

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 '看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险程度时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 重要的是，The Gap 公司(NYSE:GPS) 确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，而且对自身有利。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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什么是 Gap 的净债务？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，2024 年 2 月，Gap 的债务为 14.9 亿美元，低于一年前的 18.4 亿美元。 然而，其资产负债表显示其持有 18.7 亿美元的现金，因此其实际拥有 3.85 亿美元的净现金。

Gap 的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 Gap 有 31.0 亿美元的负债将在 12 个月内到期，还有 53.5 亿美元的负债将在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 18.7 亿美元的现金和价值 2.89 亿美元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 62.9 亿美元。

相对于其 83.7 亿美元的市值而言，这是一个巨大的杠杆。 这表明，如果该公司急需充实资产负债表，其股东将被严重稀释。 尽管 Gap 的负债值得注意，但它拥有净现金，因此可以说它的债务负担并不重！

我们还高兴地看到，尽管去年息税前利润出现亏损，但 Gap 在过去 12 个月里扭转了局面，息税前利润达到 6.11 亿美元。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，企业未来的盈利能力将决定 Gap 是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，了解分析师的盈利预测。

最后，一家公司只能用冷冰冰的现金，而不是会计利润来偿还债务。 虽然 Gap 的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 去年，Gap 产生的自由现金流实际上超过了息税前利润。 这种强劲的现金转换率让我们兴奋不已，就像 Daft Punk 演唱会上的观众一样。

总结

虽然 Gap 的资产负债表因负债总额而不是特别强劲，但它拥有 3.85 亿美元的净现金显然是积极的。 它的自由现金流达到 11 亿美元，是息税前利润（EBIT）的 182%，这给我们留下了深刻印象。 因此，我们对 Gap 的债务使用没有任何意见。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们 为 Gap 找出了 一个 值得注意的 警示信号 。

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