罗斯百货 (NASDAQ:ROST) 资产负债表相当健康

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到，罗斯百货公司（纳斯达克股票代码：ROST）的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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罗斯百货公司的净债务是多少？

下图显示了 2024 年 2 月罗斯百货的 24.6 亿美元债务，与前一年大致相同。 然而，其资产负债表显示其持有 48.7 亿美元的现金，因此其实际拥有 24.1 亿美元的净现金。

罗斯百货的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，Ross Stores 有 41.9 亿美元的负债将在一年内到期，还有 52.4 亿美元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是，它有 48.7 亿美元的现金和价值 1.429 亿美元的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 44.1 亿美元。

鉴于 Ross Stores 的市值高达 448 亿美元，我们很难相信这些负债会构成多大的威胁。 不过，我们认为值得密切关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。 尽管 Ross Stores 的负债值得注意，但它拥有净现金，因此可以说它的债务负担并不重！

我们还欣喜地注意到，罗斯百货去年的息税前盈利（EBIT）增长了 16%，这使得它的债务负担更容易处理。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Ross Stores 是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 罗斯百货公司的资产负债表上可能有净现金，但我们仍然有必要了解该公司如何将息税前利润（EBIT）转化为自由现金流，因为这将影响其对债务的需求和管理债务的能力。 在过去的三年里，罗斯百货公司产生了相当于息税前利润 60% 的强劲自由现金流，与我们的预期相差无几。 这种自由现金流使该公司在适当的时候有能力偿还债务。

总结

我们可以理解投资者对罗斯百货负债的担忧，但它拥有 24.1 亿美元的净现金这一事实可以让我们放心。 去年息税前盈利（EBIT）同比增长 16%，这一点让我们很满意。 那么，罗斯百货的债务是否是一种风险？我们认为不是。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 请注意， 在我们的投资分析中 ， 罗斯百货公司（Ross Stores）出现了 一个警示信号， 你应该知道...

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