世邦魏理仕集团 (NYSE:CBRE) 是否负债过多？

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会使公司陷入困境。 与许多其他公司一样，世邦魏理仕集团公司（纽约证券交易所股票代码：CBRE）也在利用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

债务会带来什么风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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世邦魏理仕集团有多少债务？

如下图所示，截至 2023 年 12 月底，世邦魏理仕集团的债务为 35.0 亿美元，高于一年前的 21.8 亿美元。点击图片查看详情。 不过，世邦魏理仕集团拥有 12.7 亿美元的现金抵消了这一债务，因此净债务约为 22.3 亿美元。

世邦魏理仕集团的资产负债表健康状况如何？

最新的资产负债表数据显示，世邦魏理仕集团有 82.4 亿美元的债务将在一年内到期，52.4 亿美元的债务将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 12.7 亿美元的现金以及价值 69.7 亿美元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 52.4 亿美元。

由于公开交易的世邦魏理仕集团股票总价值高达 291 亿美元，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 不过，我们认为值得密切关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），并计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

世邦魏理仕集团的净债务仅为息税折旧及摊销前利润的 1.2 倍，这表明它肯定不是一个不计后果的借贷者。 它的利息保障倍数为 8.4 倍，绰绰有余。 但坏消息是，在过去 12 个月里，世邦魏理仕集团的息税前盈利（EBIT）骤降了 14%。 我们认为，这样的表现如果经常出现，很可能会导致该股陷入困境。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，世邦魏理仕集团能否在未来保持健康的资产负债表，取决于未来的收益。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，世邦魏理仕集团的自由现金流达到了息税前利润的 87%，比我们通常预期的要高。 如果需要的话，这将使其有能力偿还债务。

我们的观点

世邦魏理仕集团将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流，表明它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）面对 14 岁以下儿童门将进球一样轻松地处理债务问题。 但事实是，我们对其息税前利润的增长率感到担忧。 综上所述，世邦魏理仕集团似乎可以轻松应对当前的债务水平。 当然，虽然这种杠杆作用可以提高股本回报率，但也带来了更大的风险，因此值得密切关注。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这就是一个例子：我们发现 世邦魏理仕集团有两个警示信号 值得 您 注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取净负债为零的成长股名单。

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