健康检查：System1 (NYSE:SST) 如何谨慎使用债务？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性而非债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到，System1 公司(NYSE:SST) 的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要将现金和债务放在一起看。

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System1 的净债务是多少？

如下所示，截至 2023 年 12 月，System1 的债务为 3.495 亿美元，低于上一年的 4.145 亿美元。 不过，该公司还有 1.353 亿美元现金，因此其净债务为 2.142 亿美元。

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根据上次报告的资产负债表，System1 在 12 个月内到期的负债为 8640 万美元，12 个月后到期的负债为 3.497 亿美元。 与此相抵，该公司有 1.353 亿美元的现金和 5610 万美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 2.447 亿美元。

如果考虑到这一缺口超过了公司 1.726 亿美元的市值，你可能会倾向于仔细审查资产负债表。 假设一下，如果该公司被迫以目前的股价筹集资金来偿还债务，就需要极高的稀释率。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 System1 是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

在过去的 12 个月里，System1 的息税前利润出现亏损，收入下降到 4.02 亿美元，降幅达 40%。 这至少让我们感到紧张。

注意事项

System1 收入的下降固然让人心潮澎湃，但其息税前利润（EBIT）的亏损就更不吸引人了。 其息税前利润亏损高达 8600 万美元。 看到这个数字和巨额负债，我们对该公司并不特别有信心。 它需要迅速改善经营状况，我们才会对它感兴趣。 更何况，在过去的一年里，该公司烧掉了 3300 万美元的负自由现金流。 这意味着它的风险偏高。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们 为 System1 找出了 两个 您应该注意的 警示信号 。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取净负债为零的成长股名单。

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