Stagwell (NASDAQ:STGW) 是一项风险投资吗？

沃伦-巴菲特有句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致毁灭。 我们可以看到，Stagwell Inc.(NASDAQ:STGW) 在其业务中确实使用了债务。 但股东们会担心这些债务吗？

什么时候债务是危险的？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起看。

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Stagwell 有多少债务？

如下图所示，截至 2024 年 3 月，Stagwell 的债务为 12.7 亿美元，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 不过，由于它有 1.298 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 11.4 亿美元。

看看 Stagwell 的负债情况

从最近的资产负债表中我们可以看到，Stagwell 有 13.3 亿美元的负债将在一年内到期，还有 16.7 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，它有 1.298 亿美元的现金和价值 8.564 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 20.2 亿美元。

考虑到这一差额超过了公司 17.1 亿美元的市值，你可能会倾向于仔细审查资产负债表。 假设一下，如果该公司被迫以目前的股价筹集资金来偿还债务，就需要极度严重的稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务相对于收益。

虽然 Stagwell 的债务与息税折旧及摊销前利润的比率（4.3）表明该公司使用了一些债务，但其利息保障率却很低，仅为 1.3，表明其杠杆率很高。 该公司似乎产生了大量的折旧和摊销费用，因此其债务负担可能比表面看起来要重，因为息税折旧摊销前利润（EBITDA）可以说是衡量盈利的一个宽松指标。 因此，股东们也许应该意识到，最近利息支出似乎真的影响到了公司业务。 更糟糕的是，去年 Stagwell 的息税前盈利（EBIT）下降了 47%。 如果盈利继续沿着这个轨迹发展，偿还债务将比说服我们在雨中跑马拉松更难。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Stagwell 是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们总是检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去的三年里，Stagwell 创造的自由现金流占息税前利润的 94%，非常强劲，超过了我们的预期。 这使其在偿还债务方面处于非常有利的地位。

我们的观点

从表面上看，Stagwell 的利息覆盖率让我们对这只股票持怀疑态度，其息税前利润增长率并不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 但至少，它在将息税前利润转化为自由现金流方面还算不错，这一点令人鼓舞。 总的来说，在我们看来，Stagwell 的资产负债表确实给企业带来了不小的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，Stagwell 就有 2 个警示信号 （ 其中 1 个很重要） ，我们认为您应该了解一下。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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