利安德巴塞尔工业公司 (NYSE:LYB) 是否负债过多？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑它的资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 利安德巴塞尔工业公司（LyondellBasell Industries N.V.，NYSE:LYB）和许多其他公司一样，也在使用债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷方迫使它们以低廉的价格筹集资金。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们研究债务水平时，我们首先会同时考虑现金和债务水平。

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利安德巴塞尔工业公司的债务情况如何？

如下图所示，截至 2024 年 3 月，利安德巴塞尔工业公司的债务为 113 亿美元，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 不过，由于利安德巴塞尔工业公司拥有 23.4 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 89.1 亿美元。

利安德巴塞尔工业公司的资产负债表有多强？

根据最新公布的资产负债表，利安德巴塞尔工业公司在 12 个月内到期的负债为 60.9 亿美元，12 个月后到期的负债为 174 亿美元。 与此相抵，该公司有 23.4 亿美元的现金和 41.9 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 170 亿美元。

虽然这个数字看起来很大，但也不算太坏，因为利安德巴塞尔工业公司的市值高达 330 亿美元，如果需要的话，它可能会通过融资来加强资产负债表。 不过，还是值得仔细研究一下它的偿债能力。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

利安德巴塞尔工业公司（LyondellBasell Industries）的净债务为息税折旧摊销前利润（EBITDA）的 1.9 倍，这表明债务使用得当。 而诱人的利息保障（息税折旧摊销前利润是利息支出的9.4倍）当然不会消除这种印象。 股东们应该知道，利安德巴塞尔工业公司去年的息税前盈利（EBIT）下降了 27%。 如果这种盈利趋势持续下去，那么偿还债务就会像赶猫上过山车一样容易。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，未来的盈利能力将决定利安德巴塞尔工业公司能否长期巩固其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步就是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年中，利安德巴塞尔工业公司（LyondellBasell Industries）产生的自由现金流相当于息税前利润的 80%，与我们的预期差不多。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要的时候减少债务。

我们的观点

根据我们的观察，利安德巴塞尔工业公司（LyondellBasell Industries）的息税前利润（EBIT）增长率并不容易，但我们考虑的其他因素让我们有理由保持乐观。 尤其是其息税前利润（EBIT）与自由现金流（Free Cash Flow）之间的转换率，令我们大开眼界。 看到所有这些数据，我们对利安德巴塞尔工业公司的债务水平感到有些谨慎。 虽然债务确实能带来更高的潜在回报，但我们认为股东绝对应该考虑到债务水平可能会使股票的风险增加。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这些风险可能很难发现。每家公司都有，我们发现了 利安德巴塞尔工业公司（LyondellBasell Industries）的 3 个警示信号 ，你应该了解一下。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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