CF Industries Holdings (NYSE:CF) 资产负债表相当健康

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 '看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险程度时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，CF Industries Holdings, Inc.(NYSE:CF)确实在业务中使用了债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

什么情况下债务是危险的？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，就只能任由贷款人摆布。 如果情况变得非常糟糕，贷款人就会控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司合理地管理其债务--对自身有利。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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CF Industries Holdings 有多少债务？

如下图所示，截至 2024 年 3 月，CF Industries Holdings 的债务为 29.7 亿美元，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 不过，该公司有 17.7 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 12 亿美元。

CF Industries Holdings 的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，CF Industries Holdings 有 6.9 亿美元的负债将在一年内到期，还有 51.8 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，它拥有 17.7 亿美元的现金和价值 5.350 亿美元的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 35.6 亿美元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为 CF Industries Holdings 的市值高达 138 亿美元，如果需要的话，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务相对于收益。

CF Industries Holdings 的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率很低，仅为 0.45。 但最酷的是，在过去一年里，它收到的利息实际上比支付的利息还要多。 因此，毫无疑问，这家公司既能承担债务，又能保持冷静。 好在 CF Industries Holdings 的负担并不太重，因为其息税前盈利（EBIT）比去年下降了 63%。 就偿还债务而言，盈利下降并不比含糖汽水对健康更有帮助。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 CF Industries Holdings 是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们总是检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 最近三年，CF Industries Holdings 录得的自由现金流占息税前利润的 78%，鉴于自由现金流不包括利息和税收，这一比例接近正常水平。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

在这项分析中，CF Industries Holdings 的息税前盈利（EBIT）增长率确实是一个负面因素，尽管我们考虑的其他因素要好得多。 尤其是它的利息覆盖率让我们眼花缭乱。 考虑到上述所有因素，我们认为 CF Industries Holdings 对债务的管理相当不错。 尽管如此，由于债务负担沉重，我们建议所有股东密切关注。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们为 CF Industries Holdings 发现了 两个 值得注意的 警示信号（其中一个让我们有点不舒服） 。

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