皇家黄金公司 (NASDAQ:RGLD) 是否负债过多？

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 重要的是，皇家黄金公司（纳斯达克股票代码：RGLD）确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使该公司面临风险。

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 尽管如此，最常见的情况是公司对其债务进行了合理的管理，并对自身有利。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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皇家黄金公司的净债务是多少？

如下所示，截至 2023 年 12 月，皇家黄金公司的债务为 2.46 亿美元，低于上一年的 5.716 亿美元。 不过，该公司还有 1.042 亿美元现金，因此净债务为 1.418 亿美元。

皇家黄金公司的资产负债表有多强？

从最新的资产负债表中我们可以看到，皇家黄金公司在一年内到期的负债为 7240 万美元，一年后到期的负债为 3.880 亿美元。 另一方面，它有 1.042 亿美元的现金和价值 5 160 万美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 3.047 亿美元。

由于上市交易的皇家黄金公司股票总价值为 74.1 亿美元，这种负债水平似乎不会构成重大威胁。 尽管如此，我们显然仍应继续关注其资产负债表，以防出现恶化。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务与收益的关系。

皇家金业公司的净债务仅为息税前利润（EBITDA）的 0.30 倍。 而息税前利润对利息支出的覆盖率高达 16.4 倍。 因此，你可以说它受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 幸运的是，去年皇家黄金公司的息税前利润增长了 6.9%，使债务负担看起来更加可控。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但是，未来的收益才是决定皇家金业能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能解决这个问题。 因此，值得检查一下息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 从过去三年的情况来看，皇家金业公司实际上总体上出现了现金流出。 对于自由现金流不可靠的公司来说，债务的风险要大得多，因此股东应该希望过去的支出在未来能产生自由现金流。

我们的观点

在这项分析中，皇家黄金公司的利息保障率以及净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率都是真正的利好因素。 但说实话，它将息税前利润转换为自由现金流的做法让我们咬牙切齿。 考虑到这一系列数据，我们认为皇家黄金公司在管理债务水平方面处于有利地位。 但需要提醒的是：我们认为债务水平已经很高，有必要对其进行持续监控。 在大多数其他指标中，我们认为最重要的是跟踪每股收益的增长速度。如果你也意识到了这一点，那么你很幸运，因为今天你可以免费查看皇家金业公司每股收益历史的互动图表。

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