Pactiv Evergreen (NASDAQ:PTVE) 是一项风险投资吗？

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑它的资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，Pactiv Evergreen Inc.(NASDAQ:PTVE)确实在业务中使用了债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过融资或自身现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性破坏 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理--对自身有利。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要将其现金和债务放在一起看。

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文思海辉有多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，其中显示，截至2023年12月，文思海辉的债务为35.5亿美元，低于一年前的40.9亿美元。 不过，该公司有 1.640 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 33.8 亿美元。

文思海辉的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，文思海辉长青公司有 7.96 亿美元的负债将在一年内到期，之后将有 42.5 亿美元的负债到期。 另一方面，它有 1.64 亿美元的现金和价值 4.62 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 44.2 亿美元。

这对这家市值 26.9 亿美元的公司本身来说是个沉重的负担，就像一个孩子背着装满书本、运动装备和小号的大背包在苦苦挣扎一样。 因此，毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 毕竟，如果今天文思海辉要偿还债务，很可能需要进行大规模的资本重组。

为了衡量一家公司的债务相对于收益的大小，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既可以考虑债务的绝对数量，也可以考虑债务的利率。

虽然我们并不担心长青文思的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率为 3.1，但我们认为其超低的利息保障倍数（2.0 倍）是高杠杆的表现。 该公司的折旧和摊销费用似乎很高，因此其债务负担可能比表面看起来要重，因为息税折旧摊销前利润（EBITDA）可以说是衡量盈利的一个宽松指标。 因此，股东们也许应该意识到，最近利息支出似乎真的影响了公司的业务。 幸运的是，去年长青文思的息税前利润（EBIT）增长了 5.5%，相对于盈利而言，债务在慢慢减少。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定文思海辉长青是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，值得检查一下息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年中，长青文思的自由现金流占息税前利润的 31%，低于我们的预期。 在偿还债务方面，这并不理想。

我们的观点

从表面上看，文思海辉长青公司的利息保障让我们对其股票持怀疑态度，其总负债水平并不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更有吸引力。 不过，它的息税前盈利增长能力并不令人担忧。 我们很清楚，由于其资产负债表的健康状况，我们认为长青文思确实存在相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这就是一个例子：我们发现了 文思海辉常青公司的一个警示信号 ， 您 应该注意。

归根结底，最好还是关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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