如新企业 (NYSE:NUS) 是否负债过多？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 重要的是，如新企业股份有限公司（NYSE:NUS）确实有债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务会带来什么风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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如新企业的债务是多少？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2024 年 3 月，如新企业的债务为 4.832 亿美元，比一年前的 4.201 亿美元有所增加。 另一方面，它拥有 2.307 亿美元现金，净债务约为 2.525 亿美元。

如新企业的资产负债表有多健康？

最新的资产负债表数据显示，如新企业有 3.093 亿美元的负债将在一年内到期，6.224 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵消的是，该公司有 2.307 亿美元的现金和 6700 万美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 6.34 亿美元。

与 6.566 亿美元的市值相比，这一赤字相当可观，因此建议股东密切关注如新企业的债务使用情况。 这表明，如果公司急需加强资产负债表，股东将被严重稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前利润（EBITDA），并计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

如新企业的净债务与息税折旧摊销前利润的比率为 1.3，利息保障倍数为 4.5 倍，在我们看来，如新企业对债务的使用可能相当合理。 因此，我们建议密切关注融资成本对企业的影响。 股东们应该知道，如新企业去年的息税前盈利（EBIT）下降了 23%。 如果继续下滑，那么偿还债务将比在素食大会上出售鹅肝还要困难。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但是，未来的收益才是决定如新企业能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们总是会查看息税前利润中有多少转化为自由现金流。 过去三年，如新企业的自由现金流占息税前利润的 38%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理负债的难度。

我们的观点

我们甚至可以说，如新企业的息税前利润增长率令人失望。 但至少，根据息税前利润计算，它在管理债务方面还算不错，这一点令人鼓舞。 我们很清楚，由于其资产负债表的健康状况，我们认为如新企业确实存在相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现了 如新企业的一个警示信号 ，您应该注意。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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