TransMedics Group (NASDAQ:TMDX) 是否负债过多？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险如何时，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致公司毁灭。 我们注意到，TransMedics Group, Inc.(NASDAQ:TMDX) 的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见的情况（但仍然代价高昂）是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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TransMedics 集团的债务是多少？

您可以点击下图了解更多详情，该图显示，截至 2023 年 12 月，TransMedics 集团的债务为 5.062 亿美元，比一年前的 5,870 万美元有所增加。 不过，集团拥有 3.948 亿美元的现金抵消了这一债务，因此净债务约为 1.114 亿美元。

TransMedics 集团的资产负债表有多强大？

最新的资产负债表数据显示，TransMedics 集团有 5490 万美元的负债将在一年内到期，5.139 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，该公司拥有 3.948 亿美元现金和价值 6360 万美元的应收账款，这些应收账款将在一年内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 1.105 亿美元。

当然，TransMedics 集团的市值为 30.5 亿美元，因此这些负债可能是可控的。 不过，我们认为值得密切关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优势在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

事实上，TransMedics 集团的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率为 12.9，但利息覆盖率却高达 1k。 因此，要么它能获得非常廉价的长期债务，要么利息支出会增加！ 值得注意的是，TransMedics 集团去年的息税前利润（EBIT）出现亏损，但在过去的 12 个月里，息税前利润已增至 48.5 万美元。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 TransMedics 集团能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，查看息税前利润（EBIT）有多少能转化为实际的自由现金流非常重要。 在过去的一年里，TransMedics 集团的自由现金流出现了大量的负值。 虽然投资者无疑期待这种情况能在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

无论是 TransMedics 集团将息税前利润转换为自由现金流的能力，还是其净债务与息税前利润的比率，都无法让我们对其承担更多债务的能力产生信心。 但好消息是，它似乎可以轻松地用息税前利润来支付利息支出。 值得注意的是，TransMedics 集团所处的医疗设备行业通常被认为是防御性较强的行业。 综上所述，在我们看来，TransMedics 集团因其债务而成为一项具有一定风险的投资。 这并不一定是坏事，因为杠杆可以提高股本回报率，但这是需要注意的。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务的情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 请注意， TransMedics 集团 在我们的投资分析中出现了 一个警示信号， 您应该了解...

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