邦吉全球（NYSE:BG）似乎相当合理地利用了债务

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，他说，"与其担心股价波动，我担心的是永久亏损的可能性......我认识的每一个实际投资者都担心这种风险。 由此看来，聪明的投资者都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，BungeGlobal SA(NYSE:BG) 也在利用债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务何时成为问题？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们研究债务水平时，我们首先会同时考虑现金和债务水平。

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Bunge Global 有多少债务？

如下图所示，截至 2023 年 12 月底，Bunge Global 的债务为 48.8 亿美元，高于一年前的 46.5 亿美元。点击图片查看详情。 不过，该公司有 27.1 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 21.8 亿美元。

邦吉全球公司的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到，Bunge Global 在 12 个月内到期的负债为 76.9 亿美元，12 个月后到期的负债为 58.7 亿美元。 另一方面，该公司有 27.1 亿美元的现金和价值 34.9 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债比现金和（短期）应收账款的总和多出 73.6 亿美元。

虽然这个数字看起来很大，但也不算太坏，因为邦吉全球公司的市值高达 146 亿美元，如果有必要，也许可以通过融资来加强资产负债表。 不过，它的偿债能力仍然值得仔细研究。

我们使用两个主要比率来了解债务水平相对于盈利的情况。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Bunge Global 的净债务仅为 EBITDA 的 0.58 倍，这表明它肯定不是一个不计后果的借贷者。 而且它的利息保障率高达 8.9 倍，绰绰有余。 此外，Bunge Global 在过去 12 个月中的息税前利润增长了 30%，这种增长将使其更容易处理债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Bunge Global 是否能在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，邦吉全球公司（Bunge Global）烧掉了大量现金。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大了。

我们的观点

在这项分析中，Bunge Global 将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的做法确实不利，尽管我们考虑的其他因素要好得多。 尤其是其息税前利润增长率令我们眼花缭乱。 看到所有这些数据，我们对 Bunge Global 的债务水平感到有些谨慎。 虽然我们理解债务可以提高股本回报率，但我们建议股东密切关注其债务水平，以防债务增加。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，Bunge Global 有 一个警示信号 ，我们认为您应该注意。

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