这四项指标表明 Frontline (NYSE:FRO) 正在大量使用债务

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，Frontline plc(NYSE:FRO) 的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑企业使用多少债务时，首先要做的是将现金和债务放在一起看。

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什么是 Frontline 的净债务？

如下所示，截至 2023 年 12 月底，Frontline 的债务为 34.6 亿美元，高于一年前的 23.9 亿美元。点击图片查看详情。 不过，该公司还有 3.158 亿美元现金，因此其净债务为 31.4 亿美元。

Frontline 的资产负债表有多强？

从最近的资产负债表中我们可以看到，Frontline 有 4.091 亿美元的负债将在一年内到期，还有 32 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，它有 3.158 亿美元的现金和价值 2.647 亿美元的一年内到期的应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 30.2 亿美元。

相对于其 50.3 亿美元的市值，这是一个巨大的杠杆。 这表明，如果该公司需要尽快充实资产负债表，股东将被严重稀释。

为了衡量一家公司的债务与收益的关系，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务相对于收益。

Frontline 公司的债务与息税折旧及摊销前利润的比率为 3.2，息税折旧及摊销前利润对利息支出的覆盖率为 5.6 倍。 这表明，虽然债务水平很高，但我们不认为它们有问题。 重要的是，在过去 12 个月里，Frontline 公司的息税前利润增长了 71%，这种增长将使其更容易处理债务问题。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的收益才是决定 Frontline 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，Frontline 的自由现金流总计出现了大量负值。 虽然投资者无疑期待着这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

无论是 Frontline 将息税前利润转化为自由现金流的能力，还是其净债务与息税前利润的比率，都没有让我们对其承担更多债务的能力产生信心。 但好消息是，它似乎能轻松实现息税前利润（EBIT）的增长。 综合上述因素，我们认为 Frontline 的债务确实给企业带来了一些风险。 虽然债务可以提高回报率，但我们认为该公司现在的杠杆率已经足够了。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们 在 Frontline 发现了 3 个警示信号 （至少有一个不容忽视） ，了解这些信号应该成为您投资过程的一部分。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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