雪佛龙 (NYSE:CVX) 是否负债过多？

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致破产。 我们可以看到，雪佛龙公司（NYSE:CVX）确实在业务中使用了债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用情况呢？

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处在于它通常代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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雪佛龙有多少债务？

如下所示，截至 2024 年 3 月，雪佛龙的债务为 218 亿美元，低于上一年的 232 亿美元。 另一方面，雪佛龙拥有 62.8 亿美元现金，净债务约为 156 亿美元。

雪佛龙的资产负债表有多健康？

从最新的资产负债表中我们可以看到，雪佛龙有 329 亿美元的负债将在一年内到期，还有 671 亿美元的负债将在一年后到期。 除此之外，雪佛龙还有 62.8 亿美元的现金和 203 亿美元在 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 734 亿美元。

雪佛龙公司的市值高达 2,856 亿美元，因此，如果有必要，它很有可能筹集现金来改善其资产负债表。 不过，仍值得密切关注其偿还债务的能力。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

雪佛龙公司的净债务仅为其 EBITDA 的 0.38 倍。 其息税前利润（EBIT）是其利息支出的 53.9 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此，我们对其超级保守的债务使用相当放心。 事实上，雪佛龙的优势在于其低廉的债务水平，因为在过去 12 个月里，其息税前盈利（EBIT）已经下降了 41%。 盈利的下降（如果这种趋势继续下去）最终会使适度的债务变得相当危险。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但是，未来的盈利才是雪佛龙能否保持健康资产负债表的关键。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为一家公司不可能用纸面利润来偿还债务，它需要的是冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去的三年里，雪佛龙的自由现金流达到了息税前利润的 87%，这比我们通常预期的要高。 如果需要的话，这将使它有能力偿还债务。

我们的观点

雪佛龙的利息保障表明，它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）面对 14 岁以下儿童门将进球一样轻松地处理债务。 但我们必须承认，我们发现它的息税前盈利（EBIT）增长率起到了相反的作用。 综上所述，雪佛龙似乎可以轻松应对当前的债务水平。 从好的方面看，这种杠杆作用可以提高股东回报，但潜在的不利因素是亏损风险加大，因此值得对资产负债表进行监控。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 为此，您应该注意 我们在雪佛龙公司身上发现的 两个警示信号 。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别名单（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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