波特罗公司 (NASDAQ:PTLO) 是否负债过多？

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑它的资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，Portillo's Inc.(NASDAQ:PTLO) 也在使用债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

为什么债务会带来风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司为了控制债务，必须以低廉的股价稀释股东的股份。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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Portillo's 有多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，它显示截至 2024 年 3 月，波蒂略公司的债务为 3.217 亿美元，比一年前的 3.065 亿美元有所增加。 不过，公司还有 1320 万美元现金，因此净债务为 3.086 亿美元。

波特罗公司的资产负债表有多强大？

从最近的资产负债表中我们可以看到，波蒂略公司有 1.169 亿美元的负债将在一年内到期，还有 8.477 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，它有 1320 万美元的现金和价值 1440 万美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 9.369 亿美元。

鉴于这一赤字实际上高于该公司 7.296 亿美元的市值，我们认为股东真的应该像家长看孩子第一次骑自行车一样，关注波蒂略的债务水平。 如果该公司必须迅速清理资产负债表，那么股东们很有可能会被大量稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既可以考虑债务的绝对数量，也可以考虑债务的利率。

虽然我们并不担心波蒂略公司 3.8 的净债务与息税折旧及摊销前利润比率，但我们认为其 2.1 倍的超低利息保障倍数是高杠杆的表现。 因此，股东们也许应该意识到，最近利息支出似乎真的影响了公司的业务。 好消息是，在过去的 12 个月里，波蒂洛公司的息税前盈利（EBIT）平稳增长了 33%。 这种增长就像母亲慈爱地拥抱新生儿一样，增强了公司的韧性，使公司在管理债务方面处于更有利的地位。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的收益才是决定波蒂略能否保持健康资产负债表的关键。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去的三年里，波蒂略公司的自由现金流总计为负数。 对于自由现金流不可靠的公司来说，债务风险要大得多，因此股东应该希望过去的支出在未来能产生自由现金流。

我们的观点

坦率地说，波蒂略的总负债水平及其用息税前盈利（EBIT）支付利息支出的记录都让我们对其债务水平感到不舒服。 但至少，它在息税前盈利（EBIT）增长方面还算不错，这一点令人鼓舞。 纵观全局，我们清楚地看到，波蒂略对债务的使用给公司带来了风险。 如果一切顺利，这可能会带来回报，但债务的负面影响是更大的永久性亏损风险。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务的情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这些风险可能很难发现。每家公司都有，我们发现了 波蒂略公司的一个警示信号 ，你应该知道。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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