沃尔格林博姿联盟 (NASDAQ:WBA) 使用债务可能存在风险

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每个实际投资者都担心这个问题。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到，沃尔格林博姿联盟公司（纳斯达克股票代码：WBA）的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使他们以不良价格筹集资金。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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沃尔格林博姿联盟的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，2024 年 2 月，沃尔格林博姿联盟的债务为 94.7 亿美元，低于一年前的 130 亿美元。 不过，该公司有 6.76 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 88 亿美元。

沃尔格林博姿联盟的资产负债表有多强？

从最新的资产负债表中我们可以看到，沃尔格林博姿联盟有 249 亿美元的负债将在一年内到期，还有 439 亿美元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 6.760 亿美元的现金以及价值 62 亿美元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 620 亿美元。

这就好比一个孩子背着装满书本、运动装备和小号的大背包在苦苦挣扎。 因此，我们认为股东们一定要密切关注此事。 毕竟，如果沃尔格林博姿联盟今天不得不向债权人偿付债务，那么它很可能需要进行一次重大的资本重组。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

沃尔格林博姿联盟的净债务为息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的 2.4 倍，并不算太高，但其利息保障率看起来有点偏低，息税折旧及摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的 2.9 倍。 这在很大程度上是由于该公司大量的折旧和摊销费用，可以说这意味着其息税折旧摊销前利润是一个非常宽松的盈利衡量标准，其债务可能比表面看起来更像是一个负担。 重要的是，在过去 12 个月里，沃尔格林博姿联盟的息税前利润下降了 34%，令人瞠目结舌。 如果这种盈利趋势持续下去，那么偿还债务就会像赶猫上过山车一样容易。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定沃尔格林博姿联盟能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，了解分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 过去三年，沃尔格林博姿联盟的自由现金流占息税前利润的 33%，低于我们的预期。 在偿还债务方面，这并不理想。

我们的观点

从表面上看，沃尔格林博姿联盟的息税前利润增长率让我们对其股票持怀疑态度，其总负债水平也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 尽管如此，根据息税折旧摊销前利润（EBITDA）计算，它处理债务的能力并不令人担忧。 在考虑了所讨论的数据点后，我们认为沃尔格林博姿联盟的债务过多。 虽然有些投资者喜欢这种高风险的投资方式，但我们肯定不喜欢。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现了沃尔格林博姿联盟公司的两个警示信号，您在投资前应该注意。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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