卡西百货公司 (NASDAQ:CASY) 为何能负责任地管理债务？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们可以看到，Casey's General Stores, Inc.(NASDAQ:CASY) 在其业务中确实使用了债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，一种更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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卡西百货公司的净债务是多少？

您可以点击下图查看更多详情。下图显示，凯西百货公司在 2024 年 1 月的债务为 15.4 亿美元，与前一年基本持平。 不过，由于该公司有 1.779 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 13.6 亿美元。

卡西百货公司的资产负债表有多健康？

从最近的资产负债表中我们可以看出，卡西百货公司有 8.809 亿美元的负债将在一年内到期，还有 23.8 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，它有 1.779 亿美元的现金和价值 1.585 亿美元的一年内到期的应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 29.2 亿美元。

这一赤字并不严重，因为凯西百货公司的市值高达 117 亿美元，因此，如果有必要，它很可能筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它能否在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

凯西百货公司的净债务仅为其 EBITDA 的 1.3 倍。 其息税前利润对利息支出的覆盖率高达 13.2 倍。 因此，我们对其超级保守的债务使用方式很放心。 幸运的是，去年凯西百货公司的息税前利润增长了 7.5%，使债务负担看起来更加可控。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但是，未来的盈利才是决定凯西百货公司能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果你关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在最近三年里，卡西百货公司的自由现金流占息税前利润的 62%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例基本正常。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

令人欣慰的是，卡西百货公司令人印象深刻的利息保障意味着它在债务问题上占了上风。 它将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流的能力也很强。 考虑到上述一系列因素，我们认为凯西百货公司对债务的使用是相当明智的。 这意味着他们承担了更多的风险，希望能提高股东回报。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，凯西百货公司（Casey's General Stores）有 一个警示信号 ，我们认为您应该注意。

归根结底，最好还是关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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