我们认为 Crocs (NASDAQ:CROX) 可以继续偿还债务

沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们可以看到，Crocs 公司（纳斯达克股票代码：CROX）确实在业务中使用了债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

什么时候债务是危险的？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使他们以不良价格筹集资金。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司如何使用债务时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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Crocs 有多少债务？

您可以点击下图查看更多细节，图中显示，截至 2023 年 12 月底，Crocs 的债务为 16.6 亿美元，比一年前的 23.2 亿美元有所减少。 不过，该公司有 1.493 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 15.2 亿美元。

Crocs 的资产负债表有多强大？

最新的资产负债表数据显示，Crocs 有 6.983 亿美元的负债将在一年内到期，24.9 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 1.493 亿美元的现金和 3.312 亿美元的应收账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 27.1 亿美元。

这个赤字还不算太糟，因为 Crocs 的市值高达 72.9 亿美元，因此如果有需要，它很可能筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它能否在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

从 1.4 的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率和 6.6 倍的利息保障倍数来看，我们认为 Crocs 对债务的使用可能相当合理。 因此，我们建议密切关注融资成本对业务的影响。 此外，Crocs 去年的息税前利润（EBIT）增长了 18%，进一步提高了其管理债务的能力。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Crocs 能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，一家公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们总是会查看息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去的三年里，Crocs 产生了相当于息税前利润 70% 的强劲自由现金流，与我们的预期差不多。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要的时候减少债务。

我们的观点

Crocs 将息税前利润转换为自由现金流，表明它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）面对 14 岁以下儿童门将进球一样轻松地处理债务问题。 好消息还不止于此，其息税前利润增长率也证明了这一点！ 综上所述，Crocs 似乎可以轻松应对当前的债务水平。 从好的方面看，这种杠杆作用可以提高股东回报，但潜在的不利因素是亏损风险加大，因此值得对资产负债表进行监控。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们认为您应该注意 Crocs 公司的 两个警示信号 。

总而言之，有时关注那些甚至不需要债务的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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