Waste Connections (NYSE:WCN) 的资产负债表健康吗？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每个实际投资者都担心这个问题。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到，Waste Connections 公司(NYSE:WCN) 的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债企业永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以低廉的价格筹集资金。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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Waste Connections 公司的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，Waste Connections 的债务为 78.2 亿美元，比一年前的 69.4 亿美元有所增加。 净债务大致相同，因为该公司没有太多现金。

看看 Waste Connections 的负债情况

最新的资产负债表数据显示，Waste Connections 有 16.3 亿美元的负债将在一年内到期，96.6 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，该公司有 1.305 亿美元现金和价值 8.967 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 103 亿美元。

Waste Connections 的市值高达 427 亿美元，因此，如果有必要，它很有可能筹集现金来改善资产负债表。 但是，我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Waste Connections 公司的债务是其息税折旧及摊销前利润的 3.2 倍，而息税折旧及摊销前利润的利息支出是其息税折旧及摊销前利润的 5.1 倍。 这表明，虽然债务水平很高，但我们不认为它们有问题。 去年，Waste Connections 公司的息税前利润增长了 5.7%。 虽然这很难让我们感到震惊，但在债务方面却是一个积极因素。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Waste Connections 公司能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，Waste Connections 公司产生的自由现金流占息税前利润的 85%，非常强劲，超过了我们的预期。 如果需要的话，这将使其有能力偿还债务。

我们的观点

好消息是，Waste Connections 将息税前利润转化为自由现金流的能力令我们欣喜不已，就像毛茸茸的小狗逗弄蹒跚学步的孩子一样。 但是，我们对其净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率有些担忧。 综上所述，Waste Connections 公司目前的债务水平似乎可以应付自如。 从好的方面看，这种杠杆作用可以提高股东回报，但潜在的不利因素是亏损风险加大，因此值得对资产负债表进行监控。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们 在 Waste Connections 公司身上 发现了两个警示信号 ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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