Trex Company (NYSE:TREX) 似乎在合理使用债务

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这个问题。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 重要的是，Trex Company, Inc.(NYSE:TREX) 确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起看。

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什么是 Trex 公司的净债务？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 12 月底，Trex Company 的债务为 550 万美元，比一年前的 2.22 亿美元有所减少。 另一方面，该公司拥有 196 万美元现金，净债务约为 354 万美元。

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根据上次报告的资产负债表，Trex 公司有 9 110 万美元的负债在 12 个月内到期，有 1.252 亿美元的负债在 12 个月后到期。 除这些债务外，该公司还有 196 万美元的现金和价值 5070 万美元的应收账款，将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 1.635 亿美元。

这种情况表明，Trex 公司的资产负债表看起来相当稳健，因为其负债总额几乎等于其流动资产。 因此，虽然很难想象这家市值 104 亿美元的公司正在为现金而苦苦挣扎，但我们仍然认为值得关注其资产负债表。 但无论如何，Trex 公司几乎没有净债务，因此可以说它的债务负担并不重！

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是：看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

Trex 公司的债务仅为息税前利润（EBITDA）的 0.011 倍，而息税前利润（EBIT）对利息的覆盖率高达 5.5 万倍，显然 Trex 公司并不是一个不择手段的借贷者。 事实上，相对于其盈利而言，其债务负担似乎轻如鸿毛。 好消息是，Trex 公司的息税前盈利（EBIT）在 12 个月内增长了 5.4%，这应该会减轻人们对债务偿还的担忧。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定 Trex 公司能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，有必要了解一下息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，Trex Company 的自由现金流占息税前利润的 42%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理负债的难度。

我们的观点

令人欣慰的是，Trex 公司的利息保障令人印象深刻，这意味着它在债务方面占了上风。 这仅仅是好消息的开始，因为其净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率也非常令人振奋。 考虑到所有这些数据，我们认为 Trex 公司对债务采取了相当明智的态度。 虽然这会带来一些风险，但也能提高股东的回报。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现了 Trex Company 的一个警示信号 ，您应该注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要债务的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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