MasterBrand (NYSE:MBC) 是否负债过多？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这个问题。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们注意到，MasterBrand 公司(NYSE:MBC) 的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

当企业不能轻易地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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MasterBrand 的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，它显示 MasterBrand 在 2024 年 3 月的债务为 7.080 亿美元，低于一年前的 9.396 亿美元。 不过，该公司有 1.537 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 5.543 亿美元。

MasterBrand 的资产负债表有多健康？

从最新的资产负债表中我们可以看到，MasterBrand 有 3.404 亿美元的债务将在一年内到期，还有 8.307 亿美元的债务将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 1.537 亿美元的现金和价值 2.244 亿美元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 7.930 亿美元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为 MasterBrand 的市值为 18.9 亿美元，如果需要的话，它可以通过融资来加强资产负债表。 不过，仍值得密切关注其偿还债务的能力。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），并计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

MasterBrand 的净债务为息税折旧及摊销前利润的 1.5 倍，这并不算高，但其利息保障率却偏低，息税折旧及摊销前利润仅为利息支出的 4.9 倍。 虽然这些数字并没有引起我们的警觉，但值得注意的是，公司的债务成本正在产生实际影响。 在过去的 12 个月里，MasterBrand 的息税前利润增长了 2.4%。 虽然这远远谈不上令人难以置信，但在偿还债务方面，这是一件好事。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 MasterBrand 是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，了解分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 最近三年，MasterBrand 录得的自由现金流为息税前利润的 73%，考虑到自由现金流不包括利息和税项，这一比例基本正常。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务创造了有利条件。

我们的观点

根据我们的分析，MasterBrand 将息税前利润（EBIT）转化为自由现金流，这表明该公司在偿还债务方面不会有太大问题。 然而，我们的其他观察结果并不令人振奋。 例如，它的总负债水平让我们对其债务感到有些紧张。 考虑到上述所有因素，我们认为 MasterBrand 的债务管理似乎还不错。 但有一点要提醒大家：我们认为其债务水平较高，有必要对其进行持续监控。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这就是一个例子：我们发现 MasterBrand 有一个警示信号 值得注意。

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