马斯科（NYSE:MAS）的资产负债表相当健康

沃伦-巴菲特有句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致毁灭。 重要的是，马斯科公司（NYSE:MAS）确实有债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用情况呢？

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司因贷款人迫使其以低价融资而永久性稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司对其债务进行了合理的管理，并且对自身有利。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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Masco 背负多少债务？

您可以点击下面的图表查看历史数据，它显示 Masco 在 2023 年 12 月的债务为 29.3 亿美元，低于一年前的 31.3 亿美元。 另一方面，该公司拥有 6.34 亿美元现金，净债务约为 22.9 亿美元。

Masco 的负债情况

根据最新公布的资产负债表，Masco 在 12 个月内到期的负债为 17.0 亿美元，12 个月后到期的负债为 35.5 亿美元。 另一方面，它有 6.34 亿美元的现金和价值 10.9 亿美元的一年内到期的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 35.2 亿美元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为 Masco 的市值高达 166 亿美元，如果需要的话，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

我们认为，Masco 的净债务与息税折旧及摊销前利润比率（1.5）适中，表明其在债务方面比较谨慎。 而其高达 14.1 倍的利息保障倍数则让我们更加放心。 去年，Masco 的息税前盈利（EBIT）基本持平，但鉴于其债务不多，这应该不是问题。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但是，未来的收益才是决定 Masco 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 最近三年，Masco 录得的自由现金流占息税前利润的 69%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例基本正常。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

令人欣慰的是，Masco 令人印象深刻的利息保障意味着它在债务问题上占了上风。 这仅仅是好消息的开始，因为它将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的结果也非常令人振奋。 考虑到所有这些数据，在我们看来，Masco 对债务采取了相当明智的态度。 这意味着他们承担了更多的风险，希望能提高股东回报。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 请注意， 在我们的投资分析中 ， Masco 显示了 两个警示信号， 您应该了解...

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