GMS (NYSE:GMS) 是一项风险投资吗？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，GMS 公司(NYSE:GMS) 也在利用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

当企业无法轻松地利用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债企业永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以低廉的价格筹集资金。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们研究债务水平时，我们首先会同时考虑现金和债务水平。

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GMS 有多少债务？

如下所示，截至 2024 年 1 月，GMS 的债务为 8.723 亿美元，低于一年前的 10.9 亿美元。 不过，由于 GMS 拥有 9,050 万美元的现金储备，其净债务较少，约为 7.818 亿美元。

GMS 的资产负债表有多健康？

最新的资产负债表数据显示，GMS 有 6.244 亿美元的负债将在一年内到期，12.3 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 9 050 万美元的现金和 7.947 亿美元的应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 9.673 亿美元。

这一赤字并不严重，因为 GMS 的市值高达 40 亿美元，因此，如果有必要，它很可能筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务相对于收益。

虽然 GMS 的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率仅为 1.3，表明其债务使用不多，但去年息税折旧及摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的 6.0 倍这一事实确实让我们感到担忧。 但是，利息支出肯定足以让我们考虑其债务的可负担性。 不幸的是，GMS 的息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月中下降了 9.0%。 如果盈利继续下滑，那么管理债务就会像骑独轮车送热汤一样困难。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但是，未来的收益才是决定 GMS 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 最近三年，GMS 录得的自由现金流占息税前盈利（EBIT）的 59%，考虑到自由现金流不包括利息和税项，这一比例基本正常。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

根据我们的观察，考虑到其息税前利润的增长率，GMS 的日子并不好过，但我们考虑的其他因素让我们有理由感到乐观。 特别是，我们认为它将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流的做法是积极的。 看到这些数据，我们对 GMS 的债务水平感到有些谨慎。 虽然我们明白债务可以提高股本回报率，但我们还是建议股东密切关注其债务水平，以免债务增加。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 请注意， GMS 在我们的投资分析中显示了 两个警示信号， 您应该了解......

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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