这四项指标表明弗格森 (NYSE:FERG) 合理使用了债务

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我所知道的每一个实际投资者都担心这种可能性。 当我们考虑一家公司的风险有多高时，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 重要的是，弗格森公司（NYSE:FERG）确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

什么时候债务是危险的？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司因为贷款人迫使其以低价融资而永久性地稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并且对自身有利。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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弗格森的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，它显示弗格森在 2024 年 4 月的债务为 36.7 亿美元，低于一年前的 38.9 亿美元。 不过，该公司还有 6.91 亿美元现金，因此净债务为 29.8 亿美元。

福格森的负债情况

最新的资产负债表数据显示，福格森有 55.3 亿美元的负债将在一年内到期，54.1 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，福格森拥有 6.91 亿美元现金和价值 35.3 亿美元的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 67.1 亿美元。

由于公开交易的弗格森股票总价值高达 408 亿美元，因此这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 尽管如此，我们显然仍应继续关注其资产负债表，以防出现恶化。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

弗格森公司的净债务与息税折旧及摊销前利润的比率很低，仅为 1.0。 其息税前利润对利息支出的覆盖率高达 14.6 倍。 因此，我们对其超级保守的债务使用方式很放心。 但故事的另一面是，弗格森公司去年的息税前盈利（EBIT）下降了 7.3%。 这种下降如果持续下去，显然会使债务更难处理。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定弗格森能否随着时间的推移加强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，有必要检查一下息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，福格森产生了相当于息税前盈利 61% 的强劲自由现金流，与我们的预期相差无几。 这些冷硬现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

弗格森的利息保障表明，它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）面对 14 岁以下的门将进球一样轻松地处理债务。 但说实话，我们觉得它的息税前盈利（EBIT）增长率确实有点削弱了这种印象。 综上所述，弗格森似乎可以轻松应对当前的债务水平。 从好的方面看，这种杠杆作用可以提高股东回报，但潜在的不利因素是亏损风险更大，因此值得对资产负债表进行监控。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 请注意， 弗格森 公司 在我们的投资分析中显示了 两个警示信号， 您应该了解...

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