Arcosa (NYSE:ACA) 是一项风险投资吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 与许多其他公司一样，Arcosa 公司（纽约证券交易所股票代码：ACA）也在使用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

为什么债务会带来风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司因贷款人迫使其以低价融资而永久性稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并对自身有利。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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Arcosa 的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，Arcosa 的债务为 5.958 亿美元，比一年前的 5.318 亿美元有所增加。 不过，它也有 1.765 亿美元的现金，因此净债务为 4.193 亿美元。

Arcosa 的资产负债表有多健康？

从最新的资产负债表中我们可以看到，Arcosa 有 4.349 亿美元的负债将在一年内到期，还有 8.594 亿美元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 1.765 亿美元的现金和价值 3.662 亿美元的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 7.516 亿美元。

鉴于 Arcosa 的市值为 40.6 亿美元，很难相信这些负债会构成多大威胁。 但我们建议股东在未来继续关注其资产负债表。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优势在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Arcosa 的净债务仅为 EBITDA 的 1.2 倍，可以说是相当保守的。 它的利息保障率为 7.4 倍，绰绰有余。 此外，Arcosa 去年的息税前利润增长了 11%，进一步提高了其管理债务的能力。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，企业未来的盈利能力将决定 Arcosa 是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 最近三年，Arcosa 录得的自由现金流占息税前利润的 48%，低于我们的预期。 就偿还债务而言，这并不理想。

我们的观点

我们认为，Arcosa 稳健的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）之比确实让人心头一暖，就像在隆冬时节的高山小屋品尝公平贸易热巧克力一样。 它的息税前利润增长率也会让股东们感到愉悦。 综上所述，Arcosa 目前的债务水平似乎可以应付自如。 当然，虽然这种杠杆作用可以提高股本回报率，但也带来了更大的风险，因此值得密切关注。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，Arcosa 有 两个警示信号 ，我们认为您应该注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要债务的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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