我们认为温尼贝戈工业公司（NYSE:WGO）能够继续偿还债务

沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会使公司陷入困境。 与许多其他公司一样，温尼贝戈工业公司（NYSE:WGO）也在利用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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Winnebago Industries 的净债务是多少？

您可以点击下图了解更多详情，该图显示 Winnebago Industries 在 2023 年 11 月的债务为 5.931 亿美元，与前一年大致相同。 不过，该公司还有 2.196 亿美元的现金，因此其净债务为 3.735 亿美元。

温尼贝戈工业公司的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 Winnebago Industries 有 3.473 亿美元的负债在 12 个月内到期，还有 6.676 亿美元的负债在 12 个月后到期。 与此相抵，该公司有 2.196 亿美元的现金和 1.908 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 6.045 亿美元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为温尼贝戈工业公司的市值为 21 亿美元，所以如果需要的话，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），并计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Winnebago Industries 的净债务仅为其 EBITDA 的 1.2 倍。 而其息税前利润（EBIT）是其利息支出的 13.7 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此，你可以说它受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 如果温尼贝戈工业公司的管理层不能避免去年息税前利润减少 51% 的情况再次发生，那么其债务负担的适度性可能会变得至关重要。 说到偿还债务，收益下降并不比含糖汽水对健康更有帮助。 在分析债务水平时，资产负债表显然是起点。 但是，决定 Winnebago Industries 未来能否保持健康的资产负债表的，还是未来的盈利。 因此，如果你想了解专业人士的看法，你可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，有必要检查一下息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去的三年里，Winnebago Industries 创造了可观的自由现金流，相当于其息税前利润的 56%，与我们的预期差不多。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务创造了有利条件。

我们的观点

根据我们的观察，考虑到其息税前利润的增长率，Winnebago Industries 的日子并不好过，但我们考虑的其他因素让我们有理由感到乐观。 毫无疑问，该公司用息税前盈利（EBIT）支付利息支出的能力是相当惊人的。 考虑到上述所有因素，我们确实对温尼贝戈工业公司的债务使用感到有些谨慎。 虽然我们理解债务可以提高股本回报率，但我们还是建议股东密切关注其债务水平，以免债务增加。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表以外的风险。 请注意， 在我们的投资分析中 ， 温尼贝戈工业公司（Winnebago Industries）出现了 两个警示信号 ，你应该了解一下...

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