XPEL (NASDAQ:XPEL) 是一项风险投资吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 "由此看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，XPEL 公司（纳斯达克股票代码：XPEL）确实在业务中使用了债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

为什么债务会带来风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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XPEL 的净债务是多少？

如下所示，截至 2023 年 12 月，XPEL 的债务为 1940 万美元，低于上一年的 2610 万美元。 另一方面，它拥有 1160 万美元现金，净债务约为 777 万美元。

XPEL 的资产负债表有多健康？

从最近的资产负债表中我们可以看到，XPEL 有 3,650 万美元的负债将在一年内到期，还有 3,560 万美元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是，该公司有 1160 万美元的现金以及价值 2480 万美元的应收账款，将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 3560 万美元。

由于公开交易的 XPEL 股票总价值为 14.8 亿美元，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 尽管如此，我们显然仍应继续关注其资产负债表，以防出现恶化。 但无论如何，XPEL 几乎没有净债务，因此可以说它的债务负担并不沉重！

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

XPEL 的净债务仅为其 EBITDA 的 0.10 倍。 而息税前盈利（EBIT）是利息支出的 53.7 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此，我们对其超级保守的债务使用相当放心。 同样积极的是，XPEL 去年的息税前利润增长了 24%，这将使其在未来更容易偿还债务。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定 XPEL 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年中，XPEL 的自由现金流占息税前利润的 27%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率使得处理负债变得更加困难。

我们的观点

XPEL 的利息保障表明，它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）面对 14 岁以下的守门员进球一样轻松地处理债务。 但实话实说，我们觉得将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流确实有点破坏了这一印象。 从大局来看，我们认为 XPEL 的债务使用似乎相当合理，我们对此并不担心。 虽然债务确实会带来风险，但如果使用得当，也会带来更高的股本回报率。 当然，如果我们知道 XPEL 的内部人士一直在购买股票，我们也不会拒绝为其增加信心：如果您也有同样的想法， 可以点击此链接了解内部人士是否在购买股票。

最后，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别名单（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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