纬创（TWSE:3231）似乎相当合理地使用了债务

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多高时，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致毁灭。 重要的是，纬创公司（TWSE:3231）确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起看。

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纬创背负多少债务？

您可以点击下面的图表查看历史数据，它显示纬创在 2023 年 9 月的债务为 1,387 亿新台币，低于一年前的 1,521 亿新台币。 不过，纬创资通有 611 亿新台币的现金可以抵消，因此净负债约为 776 亿新台币。

纬创的资产负债表有多强？

根据最新的资产负债表，纬创在 12 个月内到期的负债为新台币 3,022 亿元，12 个月后到期的负债为新台币 351 亿元。 另一方面，该公司拥有 611 亿新台币的现金和价值 1,539 亿新台币的一年内到期应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 1,223 亿新台币。

由于纬创资通市值高达 3,480 亿新台币，因此如果有必要，纬创资通或许可以筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务是否会带来过高的风险。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 这种方法的优势在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

纬创的净债务为息税折旧及摊销前利润的 2.0 倍，非常合理，而去年息税折旧及摊销前利润仅为利息支出的 4.3 倍。 虽然这些数字并没有引起我们的警觉，但值得注意的是，该公司的债务成本正在产生实际影响。 此外，纬创资通去年的息税前利润增长了 24%，这也增强了其偿还债务的能力。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的盈利才是纬创资通能否保持健康资产负债表的关键。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的步骤是查看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 过去三年，纬创创造的自由现金流占息税前利润的 8.2%，表现平平。 这种乏力的现金转换水平削弱了其管理和偿还债务的能力。

我们的观点

在资产负债表方面，纬创最突出的积极因素是其息税前利润似乎能够自信地增长。 然而，我们的其他观察结果并不令人振奋。 例如，它将息税前利润转换为自由现金流的做法让我们对其债务感到有些紧张。 看到这些数据，我们对纬创的债务水平感到有些谨慎。 虽然我们理解债务可以提高股本回报率，但我们建议股东密切关注其债务水平，以防债务增加。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这就是一个例子：我们发现了 纬创资通 应该注意的 两个警示信号 ，其中一个让我们有点不舒服。

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