奥登科技（TWSE:3138）疲软的盈利状况可能比你想象的更糟

奥登科技公司（TWSE:3138）上周发布的财报乏善可陈，但股价并未因此而下跌。 我们的分析表明，除了疲软的利润数字，投资者还应该注意到数字中的其他一些潜在弱点。

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放大奥登科技的收益

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在特定时期的利润是否得到自由现金流（FCF）支持的有用指标。 要获得应计比率，我们首先要从某一时期的利润中减去 FCF，然后用这一数字除以该时期的平均运营资产。 你可以把现金流的应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

因此，如果一家公司的应计比率为负数，实际上是一件好事，但如果应计比率为正数，则是一件坏事。 虽然应计比率为正并不是什么问题，这说明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高却可以说是一件坏事，因为这说明纸面利润与现金流不匹配。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润降低或利润增长减少。

在截至 2023 年 12 月的 12 个月中，奥登科技的应计比率为 0.34。 因此，我们可以推断，其自由现金流远不足以覆盖法定利润，这表明我们在重视法定利润之前可能要三思而后行。 尽管该公司报告的利润为 2.064 亿新台币，但从自由现金流来看，该公司去年实际烧掉了 1.1 亿新台币。 值得注意的是，奥登科技一年前创造了 2.31 亿新台币的正自由现金流，因此至少他们过去做到过。 对股东来说，不幸的是，该公司还发行了新股，稀释了他们未来的收益份额。

注：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。点击这里查看我们对奥登科技的资产负债表分析。

评估盈利质量的一个重要方面是看公司对股东的摊薄程度。 去年，奥登科技发行的股票数量增加了 7.7%。 因此，现在每股获得的利润份额较少。 庆祝净利润而忽视稀释，就好比因为吃到了一块更大的披萨而欢欣鼓舞，却忽视了披萨现在被切成了更多片的事实。 点击这里查看奥登科技每股收益图表。

奥登科技稀释对其每股收益（EPS）的影响

在过去三年中，Auden Techno 的利润有所提高，年化收益率达到 91%。 相比之下，同期每股收益仅增长了 68%。 去年的净利润实际上下降了 36%。 但每股收益的情况更糟，下降了 36%。 因此，稀释对股东回报的影响值得注意。

如果奥登科技的每股收益能随着时间的推移而增长，那么股价向同一方向发展的可能性就会大大提高。 但另一方面，如果我们得知利润（而不是每股收益）正在改善，我们就不会那么兴奋了。 因此，如果我们的目标是评估一家公司的股价是否会增长，那么可以说，从长远来看，每股收益比净收入更重要。

我们对奥登科技利润表现的看法

总之，奥登科技的现金流相对于盈利较弱，这表明盈利质量较低，而稀释意味着股东现在拥有的公司股份比例较小（假设他们持有的股份数量不变）。 考虑到这一切，我们认为奥登科技的利润可能给人留下了其可持续盈利水平过于丰厚的印象。 如果您想更深入地了解奥登科技，您还可以了解一下它目前面临的风险。 每家公司都有风险，我们为奥登科技发现了4 个警示信号（其中 1 个很重要！），您应该了解一下。

在这篇文章中，我们研究了许多可能会损害利润数字实用性的因素，并得出了谨慎的结论。 但是，还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而其他人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 因此，您不妨看看这份免费的 高股本回报率公司集锦，或者 这份内部人士正在购买的股票清单。

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