Winstar Display（TWSE:6916）的保守会计可能是盈利疲软的原因之一

对于永新视博（Winstar Display Co., Ltd.，TWSE:6916）上周乏善可陈的财报，股东们似乎并不关心。 我们做了一些调查，我们相信该公司的收益比表面看起来要强。

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近距离观察 Winstar Display 的盈利情况

权责发生制比率是衡量公司将利润转化为自由现金流（FCF）的一个重要财务比率。要获得应计比率，我们首先要从一个时期的利润中减去 FCF，然后用这个数字除以该时期的平均运营资产。 该比率向我们展示了一家公司的利润超出 FCF 的程度。

因此，负的应计比率对公司来说是正数，而正的应计比率则是负数。 虽然应计比率为正并不是什么问题，因为这表明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高可以说是一件坏事，因为这表明纸面利润与现金流不匹配。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

在截至 2023 年 12 月的 12 个月中，Winstar Display 的应计比率为-0.20。 这表明其自由现金流大大超过了法定利润。 在此期间，该公司产生了 2.32 亿新台币的自由现金流，使其 8080 万新台币的报告利润相形见绌。 Winstar Display 的自由现金流实际上在去年有所下降，这就像不可降解的气球一样，令人失望。 值得注意的是，该公司发行了新股，从而稀释了现有股东，减少了他们未来的收益份额。

注：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。点击这里查看我们对 Winstar Display 公司的资产负债表分析。

为了了解每股收益的潜力，必须考虑公司稀释股东的程度。 事实上，在过去的 12 个月里，Winstar Display 通过发行新股将已发行股票数量增加了 13%。 因此，现在每股获得的利润份额较少。 只谈净利润，而不关注每股收益，就会被大数字分散注意力，而忽略了与每股价值相关的小数字。 点击此链接查看 Winstar Display 的历史每股收益增长情况。

稀释如何影响 Winstar Display 的每股收益（EPS）？

如上图所示，Winstar Display 的净收入在过去几年中一直在增长，三年的年增长率为 2,347%。 但在同一时期，每股收益每年仅增长 1741%。 去年的净利润实际上下降了 72%。 但不幸的是，对股东来说，每股收益的情况更糟，下降了 73%。 由此可见，稀释对股东造成了一定的影响。

从长远来看，如果 Winstar Display 公司的每股收益能够增长，那么股价也应该增长。 但是，如果利润增加，而每股收益持平（甚至下降），那么股东可能就不会从中获益太多。 对于普通散户股东来说，每股收益是一个很好的衡量标准，它可以检验你假设 "分享 "的公司利润。

我们对 Winstar Display 公司利润表现的看法

总之，相对于盈利，Winstar Display 的现金流强劲，这表明其盈利质量良好，但稀释意味着其每股盈利的下降速度快于其利润的下降速度。 基于这些因素，我们认为 Winstar Display 的利润是其基本盈利能力的合理保守指南。 如果你想更多地了解 Winstar Display 的业务，就必须了解它所面临的任何风险。 在投资风险方面，我们发现了 Winstar Display 的 4 个警示信号 ，了解这些坏孩子应该成为您投资过程的一部分。

在这篇文章中，我们探讨了一些可能影响利润数字作为企业指南的实用性的因素。 但是，如果你能够专注于细枝末节，总会有更多的发现。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而另一些人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单非常有用。

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