山路通运输有限公司（TWSE:2616）盈利低迷可能只是问题的开始

投资者对山龙运输股份有限公司（TWSE:2616）近期疲软的财报并不满意。我们做了一些调查，认为由于一些令人鼓舞的因素，情况比想象的要好。

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放大山龙运输有限公司的收益

在高级财务学中，用来衡量公司如何将报告利润转化为自由现金流（FCF）的关键比率是应计比率（来自现金流）。 应计比率是从特定时期的利润中减去自由现金流，然后用结果除以该时期公司的平均运营资产。 这个比率告诉我们，公司有多少利润不是由自由现金流支持的。

因此，负的应计比率对公司来说是有利的，而正的应计比率则是不利的。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为，当一家公司的应计比率相对较高时，还是值得注意的。 引用 Lewellen 和 Resutek 在 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

在截至 2023 年 12 月的 12 个月内，山路通运输有限公司的应计比率为-0.12。 这表明，其自由现金流比法定利润高出不少。 也就是说，该公司在此期间产生了 7.09 亿新台币的自由现金流，使其 6530 万新台币的报告利润相形见绌。 山龙运输有限公司的自由现金流比去年有所改善，这通常是好事。 然而，这并不是需要考虑的全部。 我们可以看到，不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了应计比率。

注意：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。单击此处，查看山路通运输有限公司的资产负债表分析。

非正常项目如何影响利润？

令人惊讶的是，鉴于山龙运输有限公司的应计比率意味着强劲的现金转换，其纸面利润实际上因非正常项目而增加了 1300 万新台币。 虽然我们喜欢看到利润增长，但当不寻常项目带来巨大贡献时，我们往往会更加谨慎。 我们对数千家上市公司的数据进行了分析，发现在某一年因非正常项目而增加的利润往往不会在下一年重现。 这也在意料之中，因为这些增长被称为 "不寻常"。 山路通运输有限公司截至 2023 年 12 月的利润中，非正常项目的贡献相当大。 在其他条件相同的情况下，这很可能会使法定利润无法很好地反映基本盈利能力。

我们对山龙运输有限公司利润表现的看法

总之，从山龙运输有限公司的应计比率来看，其法定盈利质量良好，但另一方面，不寻常的项目又推高了利润。 考虑到这些因素，我们并不认为山龙运输有限公司的法定利润对其业务的看法过于苛刻。 有鉴于此，除非我们对风险有透彻的了解，否则我们不会考虑投资一只股票。 举例说明：我们发现山龙运输有限公司有 3 个值得注意的警示信号，其中一个让我们有点不舒服。

我们对Shan-Loong TransportationLtd的研究主要集中在某些因素上，这些因素会使其盈利看起来比实际情况更好。 但是，还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 有些人认为高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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