嘉和实业（TWSE:1449）是风险投资吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 重要的是，嘉和实业有限公司（Chia Her Industrial Co.(TWSE:1449) 确实有债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司合理地管理其债务--对自身有利。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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Chia Her Industrial 的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，2023 年 9 月，嘉和实业的债务为 27.8 亿新台币，低于一年前的 29.4 亿新台币。 另一方面，该公司拥有 3.088 亿新台币的现金，因此净负债约为 24.7 亿新台币。

嘉和实业的负债情况

根据最新公布的资产负债表，嘉和实业在 12 个月内到期的负债为新台币 20.3 亿元，12 个月后到期的负债为新台币 23.4 亿元。 另一方面，该公司拥有 3.088 亿新台币的现金和价值 1.868 亿新台币的一年内到期应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 388 亿新台币。

这一赤字给这家市值 16.5 亿新台币的公司蒙上了一层阴影，就像一尊耸立在凡人面前的巨人。 因此，我们认为股东们一定要密切关注这一点。 最后，如果债权人要求还款，嘉和实业可能需要进行大规模的资本重组。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但不能完全孤立地看待债务，因为 Chia Her Industrial 需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

去年，嘉和实业出现了利息和税前亏损，收入缩水 2.3%，降至 25 亿新台币。 我们更希望看到增长。

注意事项

重要的是，佳和工业去年的息税前利润（EBIT）出现亏损。 事实上，它在息税前盈利（EBIT）方面亏损了 1300 万新台币。 看到这一点，再加上巨额负债，我们对该公司并不特别有信心。 它需要迅速改善经营状况，我们才会对它感兴趣。 但好的一面是，该公司实际上创造了 4,400 万新台币的法定利润和 1.82 亿新台币的自由现金流。 因此，该公司在未来几年肯定有机会改善经营状况。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表以外的风险。 请注意， 在我们的投资分析中 ， 嘉和实业出现了 6 个警告信号， 其中 1 个是重大的...

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