National Aerospace Fasteners（TWSE:3004）的资产负债表健康吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '当我们考虑一家公司的风险有多高时，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致破产。 我们注意到，国航紧固件公司（TWSE:3004）的资产负债表上确实有债务。 但股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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美国国家航空航天紧固件公司的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，2023 年 12 月，国航发斯宁的债务为 18.5 亿新台币，低于一年前的 19.8 亿新台币。 不过，由于该公司拥有 1.051 亿新台币的现金储备，其净债务较少，约为 17.4 亿新台币。

国航发斯宁的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到国航发斯宁在 12 个月内到期的负债为新台币 12.8 亿元，12 个月后到期的负债为新台币 14.7 亿元。 与之相抵消的是，该公司有 1.051 亿新台币的现金和 7.303 亿新台币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 19.1 亿新台币。

国立航空航天紧固件公司的市值为 59.9 亿新台币，因此如果有必要，它很有可能筹集现金来改善资产负债表。 但很明显，我们必须密切关注它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们既要考虑债务相对于折旧和摊销费用的收益，也要考虑不考虑折旧和摊销费用的收益。

National Aerospace Fasteners 公司的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率为 3.0，这表明该公司负债累累，但对于大多数类型的企业来说仍然相当合理。 但其息税折旧及摊销前利润约为利息支出的 10.8 倍，这意味着该公司维持这一债务水平的成本并不高。即使低成本无法持续，这也是一个好迹象。 值得注意的是，National Aerospace Fasteners 的息税前盈利（EBIT）比埃隆-马斯克（Elon Musk）还要高，比去年增长了 171%。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但您不能完全孤立地看待债务，因为国家宇航紧固件公司需要盈利来偿还债务。 因此，如果您想更多地了解其盈利情况，不妨查看其长期盈利趋势图。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们总是会查看息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去两年中，National Aerospace Fasteners 公司的自由现金流占息税前利润的 46%，低于我们的预期。 在偿还债务方面，这并不理想。

我们的观点

令人欣慰的是，National Aerospace Fasteners 令人印象深刻的息税前利润增长率意味着它在偿还债务方面占了上风。 但说实话，我们觉得它的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比确实有点削弱了这种印象。 综上所述，National Aerospace Fasteners 公司似乎可以轻松应对当前的债务水平。 从好的方面看，这种杠杆作用可以提高股东回报，但潜在的坏处是损失风险更大，因此值得对资产负债表进行监控。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，而我们已经发现了 National Aerospace Fasteners公司的4个警示信号 （其中2个有点令人担忧！），您应该了解一下。

如果经过上述分析后，您对一家快速增长且资产负债表稳健的公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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