这四项指标表明航天工业发展（TWSE:2634）合理利用了债务

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 因此，当你考虑任何股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会使公司陷入困境。 与许多其他公司一样，航天工业发展股份有限公司（TWSE:2634）也在利用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

债务会带来什么风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债企业永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以不良价格筹集资金。 当然，债务的好处在于，它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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航天工业发展公司的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 9 月，航天工业发展的债务为 232 亿新台币，比一年前的 172 亿新台币有所增加。 另一方面，该公司拥有 28.3 亿新台币现金，净债务约为 204 亿新台币。

航天工业发展的负债情况

根据最新公布的资产负债表，航天工业发展在 12 个月内到期的负债为新台币 284 亿元，12 个月后到期的负债为新台币 62.5 亿元。 与此相抵，该公司有 28.3 亿新台币的现金和 180 亿新台币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多 138 亿新台币。

虽然这个数字看起来很大，但也不算太坏，因为航天工业发展公司的市值为 474 亿新台币，所以如果需要的话，它或许可以通过筹集资金来加强资产负债表。 但很明显，我们一定要仔细研究它能否在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务与收益的关系。

奇怪的是，航天工业发展公司的息税前盈利（EBITDA）比率高达 5.5，这意味着债务很高，但利息覆盖率却高达 13.5。 这意味着，除非该公司能获得非常便宜的债务，否则未来的利息支出很可能会增加。 值得注意的是，航天工业发展公司的息税前盈利（EBIT）如雨后春笋般崛起，在过去 12 个月里增长了 79%。这将使其更容易管理债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定航天工业发展公司能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的步骤是查看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，航天工业发展公司烧掉了大量现金。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

我们对航天工业发展公司的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）之比印象不佳，它将息税折旧及摊销前利润（EBIT）转换为自由现金流的做法也让我们持谨慎态度。 但就像芭蕾舞演员以完美的回旋收尾一样，该公司用息税前利润支付利息支出并不困难。 考虑到上述所有因素，我们确实对航天工业发展公司的债务使用感到有些谨慎。 虽然债务确实有可能带来更高的潜在回报，但我们认为股东绝对应该考虑债务水平如何可能使股票风险更高。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们已经发现了 航天工业发展 的 两个警告信号 （至少有一个是令人担忧的） ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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