中国外运（HKG:598）拥有稳健的资产负债表

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致公司破产。 我们注意到，中国外运股份有限公司（HKG:598）的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过融资或自身现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使他们以不良价格筹集资金。 当然，债务的好处在于，它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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中国外运有多少债务？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至2023年12月底，中国外运的债务为102亿日元，比一年前的125亿日元有所减少。 但另一方面，它也拥有 140 亿人民币的现金，净现金头寸为 37.9 亿人民币。

中国外运的资产负债表有多健康？

根据最新报告的资产负债表，中国外运在 12 个月内到期的负债为 280 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 77.3 亿日元人民币。 与此相抵，该公司有 140 亿日元的现金和 154 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 64.4 亿日元。

由于公开交易的中国外运股票总价值为 404 亿人民币，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 不过，我们认为值得关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。 虽然中国外运有值得注意的负债，但其现金也多于债务，因此我们对其安全管理债务很有信心。

此外，中国外运的息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月中增长了 44%，这一增长将使其更容易处理债务。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但未来的收益才是决定中国外运能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，了解分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 虽然中国外运的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 在过去三年中，中国外运的自由现金流实际上超过了息税前利润。 这种强劲的现金转化率让我们兴奋不已，就像 Daft Punk 演唱会的节拍响起时的观众一样。

总结

尽管中国外运的资产负债表因负债总额而并不特别强劲，但它拥有 37.9 亿人民币的净现金显然是积极的。 最重要的是，它将息税前利润的 103% 转化为自由现金流，带来了 22 亿人民币。 那么，中国外运的债务是否是一种风险？在我们看来并非如此。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，中国外运有 一个警示信号 ，我们认为您应该注意。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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