我们认为，齐鲁高速公路（HKG:1576）面临的问题远不止盈利低迷这么简单

齐鲁高速公路有限公司（HKG:1576）最近发布的财报表现疲软，但并未引起股价大幅波动。 我们认为，投资者担心的是财报背后的一些弱点。

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放大齐鲁高速公路的收益

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在特定时期的利润是否得到自由现金流（FCF）支持的有用指标。 通俗地说，这个比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 这个比率告诉我们，公司有多少利润不是由自由现金流支持的。

因此，负的应计比率对公司来说是正面的，而正的应计比率则是负面的。 虽然应计比率为正并不是什么问题，因为这表明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高却可以说是一件坏事，因为这表明纸面利润与现金流不匹配。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

截至 2023 年 12 月，齐鲁高速公路的应计比率为 0.40。 从统计学角度看，这对未来的盈利确实是个负面影响。 事实上，在此期间公司没有产生任何自由现金流。 在过去的 12 个月里，该公司的自由现金流实际上为负值，尽管有上述 5.253 亿日元的利润，但还是流出了 35 亿日元。 我们还注意到，齐鲁高速公路去年的自由现金流实际上也是负的，因此我们可以理解股东对其 35 亿日元的资金外流感到困扰。

注：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。点击此处查看我们对齐鲁高速公路的资产负债表分析。

我们对齐鲁高速公路利润表现的看法

正如我们已经明确指出的，我们对齐鲁高速公路没有用自由现金流来支持去年的利润有些担心。 因此，我们认为齐鲁高速的法定利润可能无法反映其潜在的盈利能力，可能会给投资者留下过于积极的印象。 遗憾的是，在过去十二个月里，该公司的每股收益有所下降。 当然，我们对其盈利的分析还仅仅停留在表面，我们还可以考虑利润率、预期增长和投资回报率等因素。 有鉴于此，除非我们对风险有充分的了解，否则我们不会考虑投资一只股票。 在研究过程中，我们发现了齐鲁高速公路的 4 个警示信号（其中 2 个可能很严重！），我们认为这些信号值得您充分关注。

今天，我们放大了一个数据点，以便更好地了解齐鲁高速公路的利润性质。 但是，如果你能够专注于细枝末节，总会有更多的发现。 有些人认为高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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