健康检查：华中新生（HKG:9983）如何谨慎使用债务？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我所知道的每一个实际投资者都担心这种可能性。 当我们考虑一家公司的风险如何时，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致公司破产。 与许多其他公司一样，中国新华人寿保险股份有限公司（HKG:9983）也在使用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

债务会带来什么风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司因贷款人迫使其以低价融资而永久性稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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华中新生的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，其中显示，截至 2023 年 12 月，华中永明的债务为 5,200 万人民币，低于一年前的 7,400 万人民币。 但另一方面，它也有 16.2 亿人民币的现金，净现金头寸为 15.7 亿人民币。

华中新生的负债情况

最新的资产负债表数据显示，华中新生人寿有 25.5 亿日元人民币的负债将在一年内到期，还有 1.388 亿日元人民币的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 16.2 亿人民币的现金以及价值 24.8 亿人民币的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的流动资产实际上比负债总额多出14.2 亿日元。

流动性过剩充分说明，华中财险的资产负债表几乎与诺克斯堡（Fort Knox）一样坚固。 由此看来，贷款人应该像空手道黑带高手的挚爱一样感到安全。 简而言之，华中财险的现金多于债务，这充分说明它能够安全地管理债务。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定华中财险能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，不妨看看这份免费的分析师盈利预测报告。

去年，华中新华人寿出现了息税前亏损，收入缩水 9.6%，降至 28 亿人民币。 我们更希望看到增长。

那么，华中新生的风险有多大？

据统计，亏损的公司比赚钱的公司风险更大。 而事实是，在过去的 12 个月里，华中财险的息税前利润（EBIT）出现了亏损。 同期，该公司的自由现金流出为负 9000 万人民币，会计损失为 5.74 亿人民币。 鉴于该公司只有 15.7 亿人民币的净现金，如果不能尽快实现收支平衡，可能需要筹集更多资金。 总的来说，目前该公司的资产负债表似乎没有太大风险，但在看到正的自由现金流之前，我们始终持谨慎态度。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这样的风险，而我们已经发现了 华中新生的一个警示信号 ，你应该了解一下。

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