我们认为中国如意控股（HKG:136）能够继续偿还债务

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们可以看到，中国如意控股有限公司（HKG:136）确实在业务中使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务会带来什么风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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中国如意控股的债务情况如何？

如下图所示，截至 2023 年 12 月，中国如意控股的债务为 17.6 亿人民币，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 不过，由于它有 6.807 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 10.7 亿人民币。

中国如意控股的负债情况

根据最近一次报告的资产负债表，中国如意控股有 34.2 亿日元人民币的负债在 12 个月内到期，有 22.2 亿日元人民币的负债在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 6.807 亿人民币的现金，以及价值 44.7 亿人民币的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 4.922 亿日元。

当然，中国如意控股公司的市值为 196 亿人民币，因此这些负债可能是可控的。 尽管如此，我们仍应继续关注其资产负债表，以防其发生不利变化。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

中国如意控股公司的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率很低，仅为 1.3。 其息税前利润对利息支出的覆盖率高达 159 倍。 因此，你可以说，它受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 虽然中国如意控股去年的息税前利润出现亏损，但在过去的 12 个月里，它也创造了 7.96 亿人民币的息税前利润。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，业务的未来盈利能力将决定中国如意控股能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，值得检查一下息税前利润（EBIT）中有多少是由自由现金流支持的。 去年，中国如意控股产生了可观的自由现金流，相当于息税前利润的 61%，达到了我们的预期。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

中国如意控股的利息保障表明，它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多面对 14 岁以下儿童门将进球一样轻松地处理债务。 我们还认为，它将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的做法是积极的。 考虑到所有这些数据，我们认为中国如意控股在债务问题上采取了相当明智的做法。 这意味着他们承担了更多的风险，希望能提高股东回报。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，我们发现了 中国如意控股公司的三个警示信号 ，你应该了解一下。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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